1株当たり価格が390万ウォンを超える『超優良皇帝株（株価が100万ウォンを超える株式）』が登場した。電力機器企業の暁星重工業がその主役だ。とりわけ暁星重工業は1〜3月期の営業利益が証券街コンセンサス（見通し平均）を下回ったにもかかわらず、株価が上昇を続けた。証券街では目標株価を500万ウォンと提示する動きもあった。
暁星重工業は27日、10.95%（39万9000ウォン）高の394万1000ウォンで取引を終えた。1年前は45万ウォン台だった暁星重工業の株価はこの日までに758%急騰した。上昇カーブも急だ。今年初め184万5000ウォンだった暁星重工業の株価は、米国・イラン戦争が発生する直前の2月27日に282万3000ウォンまで上昇した。
戦争直後に株価が220万ウォン台まで下落した局面もあったが、その後は着実に上昇し、13日には初めて『1株当たり300万ウォン』を付けた。その後9取引日で株価は350万ウォン台を記録し、さらに1取引日で390万ウォンまで上がった。
変圧器や遮断器など超高圧電力機器を生産する暁星重工業は、足元で人工知能（AI）サイクルが到来し、株価が急騰し始めた。特に世界的にAIデータセンターの増設を中心に電力需要が激増し、超高圧電力機器市場で供給が需要に追いつかない状況が生じ始めた。これにより、現在の半導体の供給不足と同様に、電力機器においても供給不足が続くとの見方が優勢だ。
証券街でも暁星重工業の目標株価を一斉に引き上げる傾向だ。Yuanta Securities Koreaはこの日、暁星重工業の目標株価として500万ウォンを提示した。
大信證券と教保証券は目標株価を480万ウォンに引き上げ、▲LS証券・SK証券470万ウォン ▲韓国投資証券460万ウォン ▲NH投資証券450万ウォン ▲サムスン証券・ハナ証券・BNK投資証券430万ウォン ▲新韓投資証券420万ウォンへと目標株価を上方修正した。
ソン・ヒョンジョンYuanta Securities Korea研究員は暁星重工業について「依然として最も割安な韓国の電力機器メーカーだ」とし、「受注は過去最大水準に拡大し、北米の超高圧中心の受注競争力に加え、データセンターの電力構造対応まで事業領域が拡張している」と説明した。
ホ・ミンホ大信證券研究員は「現在の株価は今年の予想業績ベースの株価収益率（PER）が44倍だが、グローバル電力機器企業の中で最も高いバリュエーションを受けているGEベルノバのPER50倍と比べれば低水準だ」と説明した。特にグローバル企業にボトルネックが生じる間に、韓国の電力機器企業が北米市場などグローバル市場に浸透するスピードは、GEベルノバなどのグローバル企業より速いという説明だ。
特に目を引く点は、暁星重工業の1〜3月期営業利益がコンセンサスを小幅に下回ったにもかかわらず、証券街ではポジティブな見解が相次いでいることだ。24日、暁星重工業は今年1〜3月期の連結基準営業利益が1523億ウォンだったと公示した。前年同期比で48.7%増加したが、コンセンサス（1683億ウォン）は下回った。
ソン研究員は業績について「これは収益性の鈍化ではなく、認識時点の差による営業利益の繰り延べの影響だ」とし、「2〜3月期には繰り延べられた約400億ウォンの利益が反映され、業績レベルが一段階上昇する」と見通した。
新規受注が大幅に増えた点もポジティブだ。イ・ミンジェNH投資証券研究員は「電力機器メーカーの1〜3月期業績は概ねコンセンサス比で下回ったが、新規受注は大幅に伸びた」と述べ、「これは北米のデータセンター投資が拡大したためで、新規顧客群が増加するか、既存顧客の需要が増えたためだと判断する」と語った。
ただし暁星重工業の株価が前例なく高くなった分、売買回転率に影響を与える可能性がある。ただし現時点では株式の額面分割計画はない模様だ。暁星重工業の関係者は「現時点では検討していない」と答えた。