1株当たり価格が390万ウォンを超える「超優良皇帝株（株価が100万ウォンを超える株式）」が登場した。電力機器企業の暁星重工業がその主役だ。とりわけ暁星重工業の場合、1～3月期の営業利益が証券街のコンセンサス（予想平均）を下回ったにもかかわらず、株価は上昇を続けた。証券街では目標株価を500万ウォンと提示する動きもあった。
暁星重工業は27日、10.95%（39万9000ウォン）高の394万1000ウォンで取引を終えた。1年前は45万ウォン台だった暁星重工業の株価は、この日までに758%急騰した。上昇カーブも急だ。年初に184万5000ウォンだった暁星重工業の株価は、米国・イラン戦争が勃発する直前の2月27日に282万3000ウォンまで上昇した。
戦争直後に株価が220万ウォン台まで下落する場面もあったが、その後着実に上昇し、13日には初めて「1株当たり300万ウォン」を付けた。その後9取引日で株価は350万ウォン台を記録し、さらに1取引日で390万ウォンまで上昇した。
変圧器や遮断器など超高圧電力機器を生産する暁星重工業は、最近の人工知能（AI）サイクル到来を受けて株価が急騰し始めた。特に世界的にAIデータセンターの増設を軸に電力需要が急増し、超高圧電力機器市場で供給が需要に追いつかない状況が生じ始めた。これにより、現在の半導体不足と同様に電力機器でも供給不足が続くとの見方が優勢だ。
証券街でも暁星重工業の目標株価を一斉に引き上げる流れだ。Yuanta Securities Koreaはこの日、暁星重工業の目標株価として500万ウォンを提示した。
大信證券と教保証券は480万ウォンに目標株価を引き上げ、▲LS証券・SK証券は470万ウォン ▲韓国投資証券は460万ウォン ▲NH投資証券は450万ウォン ▲サムスン証券・ハナ証券・BNK投資証券は430万ウォン ▲新韓投資証券は420万ウォンへと目標株価を上方修正した。
ソン・ヒョンジョンYuanta Securities Korea研究員は暁星重工業について「依然として最も過小評価されている韓国の電力機器メーカーだ」とし、「受注は過去最大水準へ拡大し、北米の超高圧を中心とする受注競争力に加え、データセンターの電力構造への対応まで事業領域が拡張している」と説明した。
ホ・ミンホ大信證券研究員は「現在の株価は今年の予想実績ベースの株価収益率（PER）が44倍だが、グローバル電力機器メーカーで最も高いバリュエーションを受けているGEベルノバのPER50倍に比べれば低水準だ」と述べた。特にグローバル各社がボトルネックを抱える間に、韓国の電力機器企業が北米市場などグローバル市場に浸透するスピードは、GEベルノバなどグローバル企業より速いという説明だ。
特に目を引く点は、暁星重工業の1～3月期の営業利益がコンセンサスを小幅に下回ったにもかかわらず、証券街がポジティブな見解を出し続けていることだ。24日、暁星重工業は今年1～3月期の連結ベース営業利益が1523億ウォンだったと公示した。前年同期比48.7%増だが、コンセンサス（1683億ウォン）には届かなかった。
ソン研究員は業績について「これは収益性の鈍化ではなく、認識時点の差による営業利益の繰り延べの影響だ」とし、「2～3月期には繰り延べられた約400億ウォンの利益が反映され、業績レベルが一段階上がる」と見通した。
新規受注が大幅に増えた点もポジティブだ。イ・ミンジェNH投資証券研究員は「電力機器メーカーの1～3月期業績は総じてコンセンサスを下回ったが、新規受注は大幅に伸びた」とし、「これは北米のデータセンター投資が拡大したためで、新規顧客群が増加するか、既存顧客の需要が増えたためだと判断される」と述べた。
ただし暁星重工業の株価が前例なく高くなった分、売買回転率に影響を及ぼす可能性がある。しかし現時点では額面分割の計画はないもようだ。暁星重工業の関係者は「現時点では検討していない」と答えた。