韓国投資証券はHotel Shillaについて、免税店とホテルの業績改善に加え、中国景気の回復期待が追い風となり、株価は堅調な推移を続けると27日に展望した。同時に投資判断を従来の「中立」から「買い」に引き上げ、目標株価10万ウォンを新たに提示した。前営業日のHotel Shillaの終値は6万2,300ウォンである。
キム・ミョンジュ韓国投資証券研究員は「人民元高のおかげで送客手数料など中国の"ボッタリ商"（ダイゴン、並行輸入業者）の手数料が低下し、この低下した手数料は3月に続き現在も維持されている」と述べ、「また、下半期に中国景気の漸進的な回復が見込まれるため、中国の化粧品需要の回復がダイゴンの売上増につながると期待される」と語った。
Hotel Shillaは今年第1四半期、連結ベースで売上高1兆0535億ウォン、営業利益204億ウォンを計上した。売上高は前年同期比8.4%増加し、営業利益は黒字転換した。
免税店の手数料が前四半期比で2.0%ポイント低下し、免税店部門が営業黒字への転換に成功したほか、客室価格の上昇によりホテル部門の営業利益も前年同期比228.0%増の82億ウォンとなり、良好な実績を示した。
キム研究員は「最近、中国と日本の政治的対立が続き、中国人が最も好む海外旅行先が韓国になった」と述べ、「もし免税店で中国人の個人観光客と団体観光が大きく増えれば、Hotel Shillaの免税店事業価値はさらに高まるだろう」と語った。
特に中国のマクロ指標と人民元の動きを踏まえると、免税業界内の手数料が再び高まる可能性は限定的だと判断したとして、投資判断を引き上げた理由を明らかにした。
キム研究員は「最近、外国人観光客は着実に増えているが、ソウル市内のホテルは著しく不足している」と述べ、「ホテル不足が続くなか、ランクの高いHotel Shillaの客単価も上昇している」と付け加えた。