NH投資証券がサムスンE&A目標株価を引き上げ中東受注拡大を評価

NH投資証券はサムスンE&Aについて、韓国最大規模の人員を基盤に中東の受注分野で競争優位を確保すると期待できると21日に評価した。同時に投資意見は「買い（Buy）」を維持し、目標株価を従来の4万2000ウォンから7万2000ウォンへと引き上げた。前営業日サムスンE&Aの終値は4万9550ウォンである。

イ・ウンサンNH投資証券研究員は「2025年末基準で海外受注に対応可能な人員は2600人で韓国最大規模だ」とし、「これを踏まえ今後3年間で中東の再建および代替パイプライン増設に関連して110億ドルの受注が見込まれる」と述べた。

とりわけ3月以降、戦争による短期的なコスト上昇は不可避だが、紛争地域が明確であるため「不可抗力（やむを得ない状況）」を理由に契約上の費用を補填してもらうか追加費用を請求して一部回収できると見通した。

液化天然ガス（LNG）・水素・炭素回収・輸送・貯蔵および活用（CCUS）市場は経済性検証段階にあり、グローバル競合他社とスタートラインが近い状況だ。

同研究員は「持続的な設備投資（CAPEX）によるライセンス確保と施工経験の蓄積がカギになる」とし、「財務体力を踏まえ市場内での地位を強化する見通しだ」と述べた。サムスンE&Aは売上高の3%以上をCAPEXに投じ、支配純利益の10〜15%を株主に還元する方針を並行中である。

今年の営業利益は前年比22%増の9657億ウォンと見込んだ。新規受注は前年比98%増の12兆6000億ウォンを予想した。

同研究員は「サウジ・パドヒリの工程進捗率上昇により、追加的な原価安定が可能だ」とし、「戦争の余波で年間の化工受注がいくぶん減少する可能性はあるが、サムスン電子向け受注の増加でこれを挽回する」と述べた。