サムスン証券は21日、SKハイニックスについて、今回のサイクルは過去と異なり好況の持続期間が長引く可能性があると評価し、今年第1四半期に4兆ウォンの営業利益を上げると予想した。投資意見は「買い（Buy）」を維持し、目標株価を180万円まで引き上げた。SKハイニックスの前日の終値は116万6000ウォンである。
サムスン証券は、DRAM産業の性格が価格中心の景気敏感産業から品質中心のインフラ事業へと転換していると評価した。これにより、第3四半期以降のブレンデッド平均販売単価（Blended ASP）は段階的に鈍化すると予想するが、これは業況のピークアウトを示すシグナルではなく、利益の持続性に対する市場の信頼を強化する局面だと分析した。
イ・ジョンウクサムスン証券研究員は「もちろん、これをもってDRAM産業がもはやシクリカル（景気循環的）ではないと解釈するのは行き過ぎだ」としつつも、「ただし今回のサイクルは過去と異なり、好況の持続期間が構造的に長くなり得る条件が形成された点で差別化される」と説明した。
あわせて、今年第1四半期の実績として売上高53兆6000億ウォン、営業利益40兆2000億ウォン、営業利益率74.9%を見込むとした。
同研究員は「創業以来の最大実績を記録すると予想する」と述べ、「業績サプライズの核心は、サーバーDRAMを中心とした製品価格の上昇強度が当初予想より高かったためだ」と説明した。サムスン証券は第1四半期中にSKハイニックスがDRAM価格を95%引き上げ、ブレンデッドASPが60%上昇したと推定した。
また、今回のサイクルでは需要の価格弾力性が構造的に低下した点も指摘した。過去のモバイル、PC顧客と異なり、サーバー顧客企業にとってDRAMは単なる材料費ではなく、長期投資資産（Capex）として扱われるためである。
同研究員は「結局、DRAM価格はクラウドサービスプロバイダー（CSP）が人工知能（AI）投資の可否を決定するうえでの優先順位ではない」と述べ、「AIインフラ投資は戦略的選択の領域であり、性能確保と市場先取りが核心だ」と説明した。
このような環境では、DRAM価格が高くても需要の価格抵抗が現れない可能性が高いという分析である。さらに、最近ではNANDさえもこの流れに組み込まれていると説明した。
ここに、第6世代高帯域幅メモリー（HBM）であるHBM4に対する懸念は過度だとみた。
同研究員は「初期製品の発熱、歩留まり、電力特性など一部の技術的イシューが存在する可能性は十分にあり、これは顧客企業との認証および量産スケジュールに影響を与え得る」としながらも、「しかし、こうした問題は主要顧客企業との協業を通じて上半期内に一定水準の仕様調整と最適化が行われる可能性が高いと判断する」と述べた。
サムスン証券はSKハイニックスの年間営業利益を205兆ウォンに上方修正した。また、利益の持続性が強化されるトレンドを反映し、来年には232兆ウォンへと増益を続けると展望した。