中国が太陽光輸出規制検討 Jusung Engineeringに追い風

韓国投資証券は21日、Jusung Engineeringについて、中国による太陽光設備技術の輸出制限の動きに伴う反射的な恩恵を受ける可能性があると分析した。そのうえで、投資判断は「買い（BUY）」を維持し、目標株価を従来の8万4000ウォンから10万8000ウォンへ引き上げた。

チェ・ミンスク韓国投資証券研究員は「テスラが中国装置メーカーの蘇州マクスウェル・テクノロジーズと約29億ドル規模の太陽光パネル製造装置購入を協議中との報道があった」としたうえで、「この過程で中国政府が自国の太陽光核心技術の対米輸出を制限する方策を検討している」と説明した。

実際にロイター報道によると、関連協議の後に中国当局が当該企業を訪問しており、規制の対象には次世代太陽光技術である異種接合（HJT）ベースの生産装置が含まれると伝えられた。

チェ研究員は「中国政府が関連装置の輸出を制限する場合、HJT量産検証を完了した企業が限られる状況の中で、Jusung Engineeringが事実上唯一の代替となり得る」と述べた。従来のPERC、TOPCon方式は中国企業が市場を掌握しているが、HJT分野では競争がまだ限定的だという説明である。

これにより中長期的に太陽光装置の売上が本格的に反映されると見込んだ。売上計上まで約12カ月を要すると仮定すれば、2028年から業績に寄与すると予想される。韓国投資証券は2028年時点で約3GW規模（1GW当たり約700億ウォン）のテスラ関連売上が発生し得ると試算した。

あわせてテスラの初期発注規模が29億ドルに達する点を踏まえると、今後の追加受注に伴う成長余地も十分だと評価した。