21日（現地時間）に米国とイランの「2週間の休戦」期間が終了するなか、戦争の行方に関心が集まっている。当初は両国が終戦合意に近づいたとの期待が大きかったが、再びイランがホルムズ海峡を再封鎖するなど不確実性が続いている状況だ。加えて今週は韓国株式市場を牽引してきた企業の決算発表も控えている。とりわけ23日に決算発表を予定するSKハイニックスが「決算サプライズ」を出せるかに関心が集まる。
先週は米国とイランの1次終戦交渉が不調に終わったが、韓国株式市場は2次交渉への期待感で上昇する一週間だった。米国とイランの1次終戦交渉が決裂したというニュースが伝わった後、初めて市場が開いた13日、KOSPIは0.86%下落にとどまった。
その後、終戦期待で16日には6226.05まで上昇した。終値ベースでKOSPIが6200を超えたのは33取引日ぶりだ。KOSPIは17日、米国とイランの2次交渉を前に小幅下落の6191.92で一週間の取引を終えた。
今週も戦争の行方に注目すべき展開となりそうだ。米国とイランの「2週間の休戦」は21日（現地時間）に終了する。これにより当初は21日以前に2次終戦交渉が行われると予想されている。
しかし18日（現地時間）から雰囲気が急変し始めた。イランのイスラム革命防衛隊（IRGC）はこの日の夕方からホルムズ海峡を閉鎖すると明らかにし、イランの外務次官も米国との2次終戦交渉の日程は決まっていないと述べた。
アヤトラ・セイエド・モズタバ・ハメネイ・イラン最高指導者は声明で「イランのドローンが米国とシオニズムの犯罪者（イスラエル）に向けて稲妻のように打撃を加えるように、勇猛な海軍もまた敵に新たな苦い敗北を与える準備ができている」と強硬なメッセージを出した。
これに先立ちドナルド・トランプ米国大統領は、22日までにイランとの終戦交渉合意が成し遂げられなければ休戦を終えることができるという趣旨の発言をした。トランプ大統領がホルムズ海峡の再封鎖とイランの交渉について協議するため、週末の18日（現地時間）にホワイトハウスで状況室会議を招集したという海外報道も伝えられた。
ただし双方にとって戦争再開は負担の大きい選択肢とみられる。これにより休戦期間を延長する可能性があるとの観測も出ている。
イ・サンジュンNH投資証券研究員は「トランプ大統領は否定したが、双方にとって戦争再開は負担が大きく、休戦期間が延長される可能性も高い」とし、「1次交渉決裂後に米国がホルムズ海峡を封鎖したのと同様の措置が再び出る可能性はあるが、投資家がこれを交渉妥結のためのレバレッジと解釈し、全体的な市場への影響は限定的と判断する」と述べた。
韓国では主要企業の1〜3月期決算発表が相次いで控えている。とりわけ注目すべきは23日に予定されたSKハイニックスの決算発表だ。先に決算を発表したサムスン電子が過去最高水準の営業利益を計上しただけに、SKハイニックスも決算サプライズを出すとの期待が市場で高まっている。
イ・ギョンミン大信證券研究員は「1〜3月期の営業利益が40兆ウォンを上回るかがカギだ」とし、「サムスン電子に続きSKハイニックスまでが予想を上回る場合、KOSPIのバリュエーション（価値評価）妙味とモメンタム（上昇動力）強化期待が一段と高まる見通しだ」と説明した。
加えて21日（現地時間）にはケビン・ウォッシュ米連邦準備制度（Fed・FRB）新議長の指名承認公聴会も控える。市場は政策金利やFRB資産など新議長候補の金融政策見解に神経をとがらせている状況だ。
ユ・ミョンガン未来アセット証券研究員は「公聴会でウォッシュ指名者はインフレを警戒する慎重な立場を示す可能性が高い」と説明した。
終戦楽観論が広がったものの、国際原油価格が依然として90ドル台にとどまるだけにインフレ懸念は根強いからだ。一方でコア消費はイラン交渉の不確実性と高止まりする原油価格で萎縮する可能性が大きい。
一方、国内外で公表される経済指標にも注目すべき見通しだ。21日には米国で3月の小売売上高指数が発表される予定だ。前月比で1.2%ポイント増加する見込みだが、エネルギー価格上昇の影響を除いた小売売上高は0.2%ポイントの増加にとどまる見通しだ。
同研究員は「実質小売売上高がどの程度健闘するかがカギだ」とし、「消費者物価指数（CPI）もエネルギー価格上昇が他の品目に波及する兆しを見せていないだけに、米国のスタグフレーション懸念は速やかに和らぐ見通しだ」と述べた。
21日に公表される韓国の20日輸出も注目される。KOSPIの1日平均輸出金額とKOSPIの相関関係は0.7以上であるためだ。
同研究員は「20日の1日平均輸出額が史上最高を更新すれば、KOSPIの上昇モメンタムに弾みがつく」とし、「10日までの輸出増加率は36.7%で、全体輸出と半導体輸出が同時に金額ベースで過去最高を更新した」と説明した。