韓国取引所が16日、中複上場原則禁止案に関連し、業界の意見を収れんするための公開セミナーを開催した。
今回のセミナーは、先に政府が発表した中複上場原則禁止の方向性に関連して、業界関係者から多様な意見を収れんするために設けたものだ。先に政府は18日、大統領主宰「資本市場の安定と正常化懇談会」で中複上場の原則禁止・例外および許容の方向を発表した経緯がある。
中複上場は親会社と子会社が並行して上場することを指し、これまで中複上場による親会社の企業価値の希薄化などは、韓国の株式市場の低評価（ディスカウント）要因として作用してきた。
イ・オクウォン金融委員長はこの日セミナーに出席し、「これまで支配株主は実質的な経営権を維持しながらも、事業部門と系列会社を拡大する手段として中複上場を安易に利用した」と述べ、「上場の利益が少数に集中する非対称的な中複上場と、全株主に公平な中複上場を厳格に区分して審査する」と語った。
委員長はまた「親会社の取締役会が中複上場が株主に及ぼす影響を評価し、株主保護策を用意し、持続的に疎通するようにする」とし、「詳細な基準と手続きについては十分に意見を収れんし、今後の制度施行以降は個別審査の結果導出される模範事例を通じてガイドラインを策定・補完していき、基準の具体性と予測可能性を高める」と付け加えた。
投資家、企業、証券会社、ベンチャーキャピタル、学界・法曹界などセミナーに参加した業界関係者は、これまで国内株式市場で続いてきた中複上場の問題と過度な規制について多様な意見を示した。
セミナーに出席したある投資家は「中複上場は支配株主の実質的持ち株比率が低いにもかかわらず過度な支配力を持たせる」とし、「これは支配株主が株主還元を忌避する要因へとつながり、コリアディスカウントの核心要因の一つとして作用する」と述べた。
実際に中複上場は親会社の株価に負担要因として作用する。この日セミナーに出席したナ・ヒョンスン高麗大学経営学科教授が「中複上場の現況および規制の示唆点」という題で行ったテーマ発表によると、子会社の新規株式公開（IPO）以後6カ月を基準に親会社の株価は平均10.81%下落したことが分かった。
ナ教授は2000〜2024年の子会社上場事例261件を標本に、上場公示の前後および上場後6カ月までの超過収益率と保有期間収益率を測定し、このようなデータを示した。
一方で企業側からは、過度な中複上場規制による経営上の副作用に関する声が上がった。国内で中複上場が原則的に禁止されるなら、子会社の海外上場が増加して国内資本市場の競争力が弱まる可能性があるという指摘だ。
また、合併・買収（M&A）を通じて取得した子会社を上場できなくなるなら、M&A市場が萎縮する可能性があるとの意見も出た。
学界では、中複上場による支配株主と一般株主の利害相反の問題を指摘する声が出た。支配株主の利益による中複上場の決定が、一般株主の利益には反する場合があるということだ。
韓国取引所はこの日セミナーで出た意見結果を反映し、今月中に規程案を用意した後、7月から関連制度を施行すると明らかにした。