新韓投資証券は15日、今年1〜3月期のKOSPIの営業利益がコンセンサス（市場予想の平均）を20%超上回るサプライズを記録すると予想した。
新韓投資証券は今年1〜3月期のKOSPI営業利益を166兆ウォンと予想した。これはコンセンサス比で20.3%高い数値である。半導体業種を除いた営業利益は64兆9000億ウォンを記録すると予想し、これはコンセンサスを2.7%上回る数字だとした。
イ・ジョンビン新韓投資証券研究員は「全体営業利益で半導体が60%を占めるだけにサプライズの寄与度も絶対的だ」と述べ、「サムスン電子の1〜3月期の業績サプライズ以降、半導体の12カ月先行純利益コンセンサスは430兆ウォンまで急速に増加した」と説明した。
いまの核心は、半導体を除いても業績サプライズと1株当たり利益（EPS）の上方修正が同時に発生する領域だと付け加えた。
また、セクター別に営業利益の想定サプライズを推定した結果、▲エネルギー ▲金融 ▲ITセクターで2桁以上のコンセンサス上回りが現れると説明した。
新韓投資証券は今年1〜3月期の営業利益として、エネルギー4兆9000億ウォン、金融19兆7000億ウォン、IT101兆2000億ウォンを予想した。
同研究員は「エネルギー、IT、金融はサプライズの強度と株価上昇率が同時に高い区間だ」とし、「業績期待はすでに株価に織り込まれた状態だ」と説明した。
業種基準でも同様の流れが確認でき、エネルギー、証券、半導体、IT家電を中心に営業利益サプライズの強度が高いと分析した。とりわけ証券業種は過去最高の業績が見込まれるとして、営業利益見通しでコンセンサスを27.8%上回る5兆9000億ウォンを予想した。
同研究員は「ブローカレッジ手数料収益の拡大が主因だ」とし、「サムスン証券など大手証券会社の業績レベルが市場期待を上回る可能性が高い」と分析した。
ボトムアップ（上方式アプローチ）でサプライズ確率が高い銘柄としては、SKイノベーション、S-Oil、サムスン電子とSKハイニックス、サムスン証券、韓国投資金融持株を挙げた。とりわけSKハイニックスのサプライズ確率は81.1%に達すると分析した。
ただし株価の連続性が問題だと指摘した。現在の市場が地政学リスクに敏感であり、中東での戦争により原油価格と為替が高水準にあるためだ。
同研究員は「業績の方向性は有効だが、経路は不安定で、日次ボラティリティが拡大し短期ノイズの影響が大きくなる環境だ」としたうえで、「それでも株価は結局業績に収れんする」と述べた。
また、核心は新しいアイデアではなく既存モメンタム（上昇動力）の持続可否だとした。最高価格制の施行と原油価格という変数があり業績の持続性が不確実なエネルギーより、株価上昇が持続する可能性が高い半導体と証券に集中する戦略が有効だと付け加えた。