ハンファ投資証券Poongsan目標14万7000ウォン業績重視維持

ハンファ投資証券は15日、Poongsanについて、最近の防衛産業部門売却関連の報道が取消公示で一段落したため、業績の方向性に一層注目する必要があると分析した。あわせて目標株価14万7000ウォン、投資意見「買い」を維持した。前営業日Poongsanの終値は10万700ウォンである

今年1四半期のPoongsanの連結基準売上高は1兆3450億ウォン、営業利益は884億ウォンと推定される。前年対比でそれぞれ16.3%、26.8%増加した数値だ。

クォン・ジウハンファ投資証券研究員は「銅価格上昇に伴う伸銅部門のメタルゲイン（販売価格と購買価格の差）効果が市場期待を上回る水準で反映される一方、防衛産業部門は輸出数量が下半期に集中する特性上、1四半期の売上および利益寄与が年間で最も少ない区間だ」と説明した。

伸銅部門は販売量がおよそ4万4000トン（t）水準で、前四半期対比で小幅減少する見通しだ。ただし銅価格がトン当たり1万2000ドルを上回り、メタルゲイン効果が集中的に反映されると予想される。

クォン研究員は「伸銅営業利益率（OPM）は例外的に高い収益性が期待されるが、2四半期からはメタル効果の正常化とともに下方安定化する可能性が高い」と述べた。

ハンファ投資証券は、下半期に向かうほど防衛産業の輸出比重拡大と売上の集中効果が本格化すると展望した。クォン研究員は「防衛産業の売上は3四半期4050億ウォン、4四半期4850億ウォン水準と推定される」とし、「輸出ミックスの改善が利益率回復の中核軸になる見通しだ」と述べた。

続けて同氏は「銅価格は高まった取引所在庫と中国の輸入鈍化を勘案すると短期はボックス圏の推移を示す可能性があり、1四半期と同水準のメタルゲインの持続は難しい」と付け加えた。