SK証券は14日、韓国コルマについて、上位顧客のリテール需要と化粧品輸出モメンタム（上昇余地）が強含んでいると分析した。あわせて目標株価を従来の9万5000ウォンから10万6000ウォンへ上方修正し、投資意見「買い」を維持した。前営業日、韓国コルマの終値は8万1900ウォンである。
SK証券は、今年1四半期の韓国コルマの売上高と営業利益が前年対比でそれぞれ8.5%、14.2%伸び、7086億ウォン、685億ウォンを記録すると推定した。営業利益は市場コンセンサスである659億ウォンを上回る水準だ。
ヒョン・グォンフンSK証券研究員は「昨年と異なりレガシーブランド向け売上減少の影響が和らぎ、ダルバ、Dr.Althea、グダイグローバル、オリーブヤングなど上位顧客の1四半期のトラフィックが全般的に強かった」と説明した。
センテリアン24、セリマックスなど昨年の売上比重が相対的に小さかったブランドのトラフィックが、韓国コルマが生産するクリーム製品を中心に強含んだ影響もある。
ただし、北米合算ベースの売上高は同期間に42%減少したとみられる。ヒョン研究員は「米国第1工場の最大顧客向け売上減少の影響が続く一方で、第2工場の稼働率の回復率はまだだ」と述べ、「中国法人は新規顧客の流入で売上が15.4%増加したはずだ」と語った。
SK証券は、韓国コルマの売上成長性と収益性を肯定的に評価した。ヒョン研究員は「業況モメンタムが再び強まるなか、業況変化に対する業績と株価のベータが大きい製造者開発生産（ODM）に投資するのに適切な時期だ」と述べた。
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