印刷回路基板（PCB）メーカーのTLBが直近1年で株価が4倍近く急騰するなか、大規模な有償増資を発表した。会社は生産能力拡大のための投資目的だと明らかにした。ただし一部投資家は、株価が大きく上昇した時点で会社が資金調達に動いたことでオーバーハング（潜在的な売り圧力）懸念が高まったことについて憂慮している。
◇1年で株価が288.22%急騰…会社側「PCB需要増加に対応」
14日、韓国取引所によれば、KOSDAQ上場企業のTLBは10日、取引終了後に1200億ウォン規模の株主割当後の失権株公募方式による有償増資を決定したと公示した。既存株主に新株引受権を先に付与し、その後、申込がなかった残余の失権株を一般投資家に公開募集する方式である。発行される新株は207万3000株で、予定発行価格は5万7900ウォンだ。会社は今回の有償増資を通じて設備資金として1200億2670万ウォンを調達する目的だ。
有償増資直後に無償増資も併せて実施する。有償増資の払込後である7月20日を新株割当基準日として、普通株1株当たり1株の比率で新株を無償割当する予定だ。大規模な設備投資による株主の申込負担を和らげ、流通株式数を増やして売買の流動性を拡大する意図とみられる。
問題はTLBの株価が最近大きく上昇した点である。昨年4月11日に1万9190ウォンだった株価は、この日の終値ベースで7万4500ウォンまで上がり、1年で288.22%上昇した。9日には株価が取引時間中に8万4000ウォンまで上がり、1年内の最高値を更新した。
会社にとってはこのように株価が高い時点ほど、同じ金額をより少ない株式発行で調達できるため、資金調達の効率が高まる側面がある。ただし投資家の立場では既存の株式数が増えて1株当たり価値が希薄化する可能性があり、現在の株価が高値圏に達したという認識を与えかねない。
会社側は今回の有償増資で調達した資金の全額をベトナム現地法人（TLB VINA）の第2工場新築および当該工場内の設備ライン構築などに使用する予定だと説明している。用地確保と建物新築、基盤インフラ設置に約400億ウォンを投入し、残りの800億ウォンは主要工程設備投資に用いる。
会社関係者は「AIサーバー需要の拡大に伴う高性能メモリモジュール用PCBの急激な需要増加に対応するための生産能力拡大が急務の状況だ」とし、「今後、営業キャッシュフローが増大すると見込んでいるが、主要な設備投資費の充当には不足すると判断し、今回の有償増資を決定した」と述べた。
◇投資家は株価の高値圏を懸念…金融監督院の重点審査対象となるかにも「注目」
一部株主は会社の有償増資発表について懸念を示している。ある株主は少額株主プラットフォームのACTに「今回の有・無償増資の発表に関連して、少額株主が対応に乗り出すべきではないか」との書き込みを投稿した。別の投資家も銘柄掲示板などで「株価が最高値に達した時点で有償増資をすると言うので、考えれば考えるほど腹が立つ」と批判を強めた。ただし、ある投資家は「借金を返すのではなく設備投資に使うと言うので、悪材料とばかりは言えない」との意見も示した。
今回のTLBの有償増資が金融監督院の有償増資重点審査の対象となるかについても関心が集まっている。先に金監院は昨年2月、重点審査対象となる企業の有償増資について、増資比率や割引率など7つの選定基準を提示した経緯がある。
金監院の重点審査対象となり、有償増資が実際に撤回されたり訂正届の提出を求められる事例も存在する。直近では2兆4000億ウォン規模の有償増資を発表したハンファソリューションに対し、金監院が訂正届の提出を要求した。当時、金監院は有価証券届出書の審査結果、形式要件を適切に満たしていなかったか、重要事項に関する記載が漏れている・不明確であるために投資家の合理的な判断を阻害するおそれがあると判断した。
金融監督院関係者は「個別企業に対する重点審査の有無については株価に影響を及ぼし得るため、原則として公開しない」とし、「訂正届の要求についても株価に与える影響を最小化するため、取引終了後に要求事実を明らかにしている」と述べた。
もし有償増資について変更が生じる場合は、有価証券届出書に記載された効力発生日である今月25日の前に告知される予定だ。