Daol Investment & Securitiesが韓国投資金融持株に対し、韓国株式と上場投資信託（ETF）の取引代金増加で業績が上向くと13日分析した。同時に投資意見は「買い（BUY）」を維持し、目標株価を従来の28万5000ウォンから35万ウォンへ引き上げた。前営業日韓国投資金融持株の終値は24万1500ウォンである。
Daol Investment & Securitiesは韓国投資金融持株の2026年1〜3月期の連結ベース営業利益が8893億ウォン、親会社株主帰属純利益は6961億ウォンに達するとみている。いずれも前年同期比でそれぞれ67.9%、51.8%増加した水準だ。市場コンセンサスも12%上回ると予想した。
キム・ジウォンDaol Investment & Securities研究員は「韓国株式とETFの日次平均取引代金が大きく増加し、手数料収益が大幅に伸びる」と述べ、「ブローカレッジ部門の収益は前四半期比68.3%増加する」と明らかにした。
ただし投資銀行（IB）部門は相対的に安定的な推移を示すと見通した。キム研究員は「新規株式公開（IPO）で多数の中小型ディールの主幹事・引受、債券発行市場（DCM）の受注を基盤に、業況不振でも伝統的IBの手数料収益は良好だ」とし、「ただし大幅なボラティリティは限定的だ」と説明した。
非手数料部門は前四半期比2%の増加にとどまるとみた。キム研究員は「純金利収益は前四半期比2%増加する見通しだ」と述べ、「四半期中の信用供与枠の消化に伴う一部取引停止の影響はあるが、リテール信用供与の平均残高増加により、全般的な利息収益は拡大する」と語った。
運用およびその他利益は改善すると見通した。キム研究員は「前四半期末の追加引当によるベース効果があるうえ、株式市場の好調で保有する受益証券の評価益が増加する」とし、「子会社バリューアセットマネジメントの運用資産（AUM）拡大に伴う利益増も期待される」と説明した。続けて「債券評価益の縮小と保有ドル建て債の為替差損発生の可能性は一部の負担要因だ」と付け加えた。
バリュエーションの観点では依然として割安圏との判断だ。キム研究員は「高い自己資本利益率（ROE）が見込まれるにもかかわらず、株価純資産倍率（PBR）は低水準にとどまっている」とし、「IMA（総合投資口座）運用資産内の海外プライベートデット・エクスポージャーに対する健全性懸念がバリュエーションのディスカウント要因として作用している」と分析した。
ただしキム研究員は「IMAは別勘定で運用され、損益に直接的な影響を及ぼさない」とし、「現時点まで顕在化した健全性イシューはないため、過度な懸念は限定的だ」と評価した。