DB証券がTLBの有無償増資同時決定を合理評価 目標株価10万円維持

DB証券が13日、有償増資と無償増資を同時に決定したTLBについて、合理的な意思決定だと評価した。投資意見は「買い（Buy）」と目標株価10万円を維持した。TLBの前日終値は7万4500ウォンである。

TLBは10日、公示を通じて有償増資で新株207万3000株を発行して施設資金1200億ウォンを調達し、1対1の無償増資で1179万5630株を発行する計画を共有した。

チョ・ヒョンジDB証券研究員は「有償増資の増資比率は21%に達するが、これに伴う持分希薄化と株価下落圧力を防御するために無償増資を並行したとみられる」と分析した。

有償増資新株の上場予定日は7月27日であり、無償増資新株の上場予定日は8月7日である。有償増資新株の予定発行価格である5万7900ウォンは10日終値比で約22%割り引かれた価格である。

TLBは有償増資を通じて調達した資金で四半期生産能力（キャパ、Capa）を拡大する計画だ。

チョ研究員は「フル稼働の状況で前方需要をすべて消化できず成長性の限界に直面した状況で、調達資金の全額が設備投資に活用される点と、投資額を既存計画だった2000億ウォンから1200億ウォンへ効率化した点、今回の無償増資を通じて競合基板メーカーに比べ少ない上場株式数による流動性の限界を補完できるとみられる点から、合理的な意思決定だ」と説明した。

そのうえで、外部資金調達に対する懸念が解消された分、増設後のキャパ追加とそれに伴う成長性に集中すべき時点だと判断するとして、目標株価10万円を維持した。株式数増加に伴うテクニカルな調整は権利落ち日である5月29日以降に反映する予定だと付け加えた。