「世界市場を見れば、韓国は仮想資産産業でまだ一歩も踏み出せていない水準だ。これまで投資家保護に関する規制の議論は十分になされた。今は仮想資産産業の振興に向けた議論を始めるべき時期だ。」
キム・ジュヌ・ザングル共同代表は、急速に変化する仮想資産産業における韓国の現状をこのように指摘した。ザングルは仮想資産プロジェクトのトークン発行構造、流通量の変化、主要意思決定などを標準化して提供する仮想資産公示プラットフォームを運営している。株式市場の電子公示と同様の役割である。ザングルはオンチェーンデータ（On-chain Data・ブロックチェーンネットワークで発生するすべての取引記録と関連データ）を基盤に、金融機関の仮想資産運用と意思決定を支援するインフラ企業として事業領域を拡張している。
キム代表は2018年11月、ザングル運営会社クロスアングルの共同代表兼共同創業者であるイ・ヒョヌ代表とともにザングルを設立した。キム代表は証券会社のトレーダーとして勤務した後、サムスン電子企業戦略部へ移り、NEXON Gamesの持株会社であるNXCで投資と事業開発の専門家として活動した。クロスアングル創業前には、NXCのベンチャー投資会社であるNXVPの代表取締役として、仮想資産関連の投資と事業取引を遂行するために活動した。以下、キム代表との一問一答。
─10年間仮想資産産業に身を置きながら感じる変化は。
「ドナルド・トランプ米国大統領が再登板し、仮想資産の規制明確性が生まれた。トランプ2期政権以前までは、やってよいこととやってはならないことの区分がなかった。従来はすべての事業が技術検証（PoC・Proof of Concept）の実験にとどまっていたが、規制の明確性が生じた後、仮想資産事業者が実験で検証されたモデルを経済的にスケール拡大できるようになった。
その例が、世界最大の資産運用会社ブラックロック（BlackRock）のアイシェアーズ・ビットコイン・トラスト（IBIT・iShares Bitcoin Trust）のような上場投資信託（ETF・Exchange Traded Fund）だ。金融圏がビットコイン現物ETFを申請し、ステーブルコイン商品を発売できるのも規制が明確になったからだ。米国が仮想資産市場を受け入れつつ、韓国も制度圏へ編入しようとする変化が始まった。」
─機関投資家の仮想資産市場参入が活発になっている。
「過去にはテクノロジー企業がブロックチェーンの革新を主張し、その用途を強調していた。今は金融産業が主体となり、ブロックチェーン技術の強みを生かして産業革新を主導する構図に変わった。大手金融会社の資本が仮想資産産業に流入し、もはやブロックチェーン技術がどれほど革新的で、稼げる産業なのかを説明する必要がなくなったということだ。
仮想資産関連法ができる前はテクノロジー企業が一つの成功事例を作るため努力していたが、今は消費者に魅力のある商品を模索する時代へと変わった。」
─今後、仮想資産産業はどう変化すると見るか。
「革新技術が登場すると、企業はまず技術を開発し、この技術を使ってどう稼ぐかを考える。ブロックチェーン事業も同じ流れだ。初期の代替不可能トークン（NFT・Non-fungible token）がどんな魅力を持つのか分からなくても、とにかく作ってみようという姿勢だった。
今は仮想資産産業の構造変化が、技術主導から企業主導へと変わっている。消費者にどんな助けを提供できるのかについての模索の初期段階だ。産業の振興は同時多発的に迅速に進むだろう。ブラックロックのビットコイン現物ETF商品が発売された後、多くの企業が短期間で類似商品を発売したように進むはずだ。米国でクラリティ法案（Clarity Act）の可決を目前に控え、今後ステーブルコインを商業的に使用する未来も遠くない。」
クラリティ法案は「デジタル資産市場明確化法（Digital Asset Market Clarity Act of 2025）」で、仮想資産がどの機関の規制を受けるのかを明確に定める法案である。
─米国の規制変化に対する解釈と展望は。
「来る11月の米国中間選挙で民主党が多数党を占めれば、仮想資産産業が過去に回帰するのではないかという懸念が出ている。だが昨年6月、ジーニアス法案（GENIUS Act）をめぐり共和党と民主党は異論なく可決させた。理由は、ドル覇権を強化するという共通の目的があったからだ。
ステーブルコイン市場でドルは世界の99%の市場シェアを占めている。両党はデジタルドルが成功すれば米国のドル覇権も強化されると見ている。今後米国で出る法案も、ドルの絶対的権威を守る方向に進むだろう。こうした意味で仮想資産産業はさらに振興し、規制導入は速いスピードで推進されるだろう。」
─韓国はその変化の中でどのあたりに位置するのか。
「韓国はまだ一歩も踏み出せていない状態だ。米国はトランプ大統領が就任してから6カ月でステーブルコイン法案が可決された。韓国は投資家保護など公共性の観点でリスク要因をどう除去するかを悩むが、米国は多少のリスクがあっても仮想資産産業をどう振興するかを中心に議論が進んでいる。
韓国は投資家保護に関する規制の議論は十分に行われた。今は仮想資産産業をどう活用するのかについて議論すべきだ。」