信栄証券は8日、現代自動車について、ロボットなど中長期の新規事業への期待感は有効だが、前年4四半期に続き今年1四半期も弱い販売が惜しまれる状況だと評価した。投資意見は「買い（Buy）」、目標株価は63万円を維持した。現代自動車の前日の終値は47万3000ウォンである。
信栄証券は、今年1四半期の現代自動車の業績として、売上高46兆ウォン、営業利益は前年同期比33%減の2兆4000億ウォンと予想した。
ムン・ヨングォン信栄証券研究員は「内需、欧州、ア中東、ア太平洋市場の販売不振の余波で、1四半期の中国を除く現代自動車のグローバル卸売販売は前年同期比2%減少した」と述べ、「営業利益に対するボリューム効果は2四半期連続で減益要因になる」と説明した。
ここにウォン・ドル相場が前年4四半期比で6%急騰し、好材料となる為替効果を期待しにくい状況だ。これにより、1四半期の営業利益は従来の3兆ウォンから2兆8000億ウォンへと低下したコンセンサス（市場予想平均）を下回ると見込まれた。
ムン研究員は「ロボットなど中長期の新規事業への期待感は有効だが、前年4四半期に続き今年1四半期も弱い販売が惜しまれる状況だ」とし、「米国の現地販売は1四半期も1%増と良好だが、リコールによるパリセード2つのトリムの販売一時中断の影響と、米国在庫が1月から3カ月初めまで増加したことが、1四半期の北米卸売販売成長率が0.4%に鈍化した背景だ」と説明した。
まず4月のパリセード販売再開はポジティブに見ている。ムン研究員は「これに加えて、新規国と新興国の工場の固定費負担の緩和も必要だ」とし、「昨年の韓国と米国アラバマ工場の稼働率は102%、101%を記録したが、IRA補助金停止の余波でメタプラントの稼働率は65%にとどまった」と分析した。
また、欧州とASEAN市場の販売不振の余波で、チェコ工場、ベトナム工場、インドネシア工場の稼働率はそれぞれ84%、38%、47%まで低下し、固定費負担要因として作用した。
ムン研究員は「今回の1四半期もチェコ、トルコ、インドネシア、ベトナム工場の出荷不振が続いているが、欧州工場の稼働率は新車投入に伴い下半期に改善すると判断する」と述べた。
為替も重要となる見通しだ。前年2四半期と3四半期の平均ウォン・ドル相場は1401ウォンと1386ウォンにとどまった。
ムン研究員は「1500ウォン水準の為替が維持されるなら、好材料となる為替効果を改めて期待できる」とし、「今後の2四半期には内需と輸出の反発の強さが業績の目線を左右する」と分析した。