KB証券が7日、サムスン電子の株価が36万ウォンまで上昇し得るとの見通しを示した。DRAMとNANDの価格上昇に支えられ、今年の営業利益が300兆ウォンを超え、グローバル営業利益1位の企業へと躍進するとの分析である.
キム・ドンウォンKB証券リサーチ本部長は、今年のDRAM価格が250%、NAND価格が187%上昇すると予想した.
キム本部長は「1四半期のメモリー価格は予想を上回り、2四半期にも上昇基調が続く」とし、「営業利益は1四半期を起点に本格的な加速局面に入る」と説明した.
これにより、サムスン電子の2026年営業利益は前年比49%増の327兆ウォン、2027年の営業利益は62%増の488兆ウォンと提示した。とりわけ上半期の営業利益は127兆ウォン、下半期は200兆ウォンで、下半期の業績比重がより大きいと見込んだ.
部門別では、メモリー事業の業績改善が際立つとみた。メモリー部門の営業利益は前年比898%増の316兆ウォンと推定した。このうちDRAMの営業利益は前年比8倍の242兆ウォン、NANDは34倍増の75兆ウォンと予想した.
こうした業績改善の背景としては、人工知能（AI）データセンター投資の拡大が挙げられる。キム本部長は「AIデータセンター事業者がサムスン電子のDRAMとNAND出荷量の約60%を吸収している」とし、「年間1000兆ウォンを上回るAIインフラ投資がメモリー需要を構造的に牽引している」と説明した.
とりわけAI産業が学習中心から推論中心へと急速に移行する中で、メモリー需要がさらに拡大すると予想した。キム本部長は「トークン使用量とユーザー基盤が同時に拡大しており、推論AIに不可欠なメモリー搭載量の増加トレンドは今後数年間続く」と述べた.
業績に比して株価が低く、バリュエーションの妙味も高いとの評価だ。キム本部長は「サムスン電子とエヌビディアの営業利益格差は今年約30兆ウォンに過ぎない一方、サムスン電子の時価総額は1248兆ウォンでエヌビディア（6487兆ウォン）の約19%にとどまる」とし、「バリュエーションの魅力は非常に高い」と強調した.