ウォン高が急速に進んでいる。ウォン・ドル相場は心理的な抵抗線とみなされる1500ウォンをすでに上回った。地政学的リスクを勘案しても為替が高水準だという評価である.
専門家は今後の為替に影響を及ぼす変数として、中東での戦争状況と世界国債指数（WGBI）編入に伴う資金流入、4月の外国人による配当送金などに注目すべきだと助言する.
1日、ソウル外国為替市場でウォン・ドル相場は1501.3ウォンで取引を終えた。為替は先月18日に初めて1500ウォンを突破して以降、上昇基調が続いた。先月31日には世界金融危機以降で初めて1530ウォンを上回る場面もあった.
為替急騰の直接的な背景は中東の地政学リスクである。イラン戦争の余波で安全資産選好が強まりドル需要が拡大する一方、ウォンは急速に下落した。チェ・イェチャンSangsangin Investment & Securities研究員は「今回の戦争ではホルムズ海峡が実際に封鎖され、中東産原油への依存度が高い韓国の外国為替市場に大きな衝撃が加わった」と説明した.
国内株高に伴う外国人のポートフォリオ調整も為替上昇要因とされる。ウィ・ジェヒョン教保証券研究員は「現レベルは地政学リスクを勘案してもオーバーシュート（過度に上がった状態）の局面だ」とし、「韓国株式市場が年初来、世界の市場で最も良好な成績を示した分、期末のポートフォリオ・リバランスの影響を最も受けざるを得ない」と分析した。外国人は国内株式市場で3月の1カ月間に約36兆ウォンを純売り越した.
実際に中東エネルギーへの依存度が似ている台湾、日本と比べてもウォン安は際立った。ウォンが3月の1カ月間で6.7%程度下落した一方、台湾ドルは2.7%、円は2.3%の下落となった.
とりわけ今回の為替上昇は個人投資家の海外投資拡大によるものではなく、外国人の需給変化に由来するとされる。前出の研究員は「重要な点は外国為替市場の需給プレーヤーが交代したことだ」と述べ、「昨年末の為替上昇を主導した内国人の海外投資需要は足元で鈍化しており、外国人の循環的な売り調整が終われば為替上昇圧力は和らぐ可能性がある」と説明した.
今月は追加で注目すべき需給変数がある。韓国がWGBIに編入され、1日からウォン資金が流入している。市場では月間約4兆7000億ウォン規模の資金が国内債券市場に流入するとみている。実際、前日にWGBI編入後、ウォン・ドル相場は約30ウォン近く下落する場面もあった.
ク・ユンチョル副総理兼財政経済部長官は先月29日の放送インタビューで「WGBI編入で海外のドル資金が流入し韓国国債を多く買えば、為替が安定化する効果がある」と強調した.
一方で外国人による配当の逆送金はウォン需要を低下させる要因である。4月は国内上場企業の期末配当支払いが集中する時期で、外国人投資家の配当金の本国送金需要が発生する.
前出の研究員は「KOSPI上場企業の今年の期末配当規模は約40兆ウォン水準で、このうち外国人持ち株比率約32%を勘案すれば、4月に約12兆ウォンの外国人配当が見込まれる」とし、「4月の1カ月は外国人の配当送金規模がWGBIの流入額を上回り、当面はウォン・ドル相場の下落圧力が大きくなり得る」と説明した.
結局、為替の方向性は中東での戦争状況によって決まる見通しだ。チェ研究員は「為替安定の先決条件は中東での戦争状況の緩和だ」と述べ、「4月中の終戦を仮定する場合、1530ウォン台で高値を形成した後、1440ウォンを下回る急速な反落の可能性も開いておくべきだ」と説明した.