KOSPI指数が1日で数百ポイントずつ下落しては再び上昇する極端なボラティリティ相場が続いている。先月31日KOSPI指数が4%超急落した翌日の1日には8%超急騰した。世界経済に大きな影響を及ぼすイラン戦争が「拡戦」と「終戦」の間で混乱した様相を示しているためだが、ひときわ韓国の株式市場が敏感に反応しているとの評価だ。ヨイドの証券街では当面は株式相場の見通しも無用の長物となる環境だという評価も出ている。
2日韓国取引所によると先月（3月2〜31日）KOSPI指数の日次騰落率が±1%以内だった日は21取引日のうちわずか4取引日にとどまった。昨年までは指数が1%超動けば大きな変動と見なしたが、最近ではこの程度の動きがかえって安定的な流れと受け止められるほどだ。
指数の騰落幅が大きく拡大した直接的な要因はイラン戦争の勃発である。戦争直後に国際原油価格が急騰し、物価を刺激して世界経済に莫大な影響を与えると予想される。戦争勃発初期には早期終戦への期待が大きかったが、時間がたつほど拡大の可能性も頭をもたげた。
ここにトランプ大統領のいわゆる「TACO」（Trump Always Chickens Out・トランプはいつも怖じ気づいて退く）という動きも投資家の不安を増幅させた。これによりリスク資産に分類される韓国の株式市場は真っ先に打撃を受けた。
加えて韓国の株式市場は昨年新政権が発足して以降、一貫して「右肩上がり」の流れを続けてきた。これといった調整がなかったところに、イラン戦争という想定外のリスク要因がより大きな衝撃として作用した。
今回の戦争が中東地域で起きた以上、戦後も世界経済は相当期間後遺症を被る可能性が大きい。戦争で原油価格が急騰した状況下で、米国のインフレ懸念が再び台頭しているためだ。
カン・デスンSK証券研究員は「年初の株式市場の上昇を牽引した主要な動力であった米国の景気反騰期待が戦争後に変わった」とし「高原油・高金利の長期化は景気回復を遅らせる」と述べた。
ボラティリティ相場が当面さらに続く可能性も提起される。チョン・ヒチャンサムスン先物研究員は「歴史的に極端な買い越しの後には需給の枯渇により株式市場が弱含みに転じる傾向が現れることもある。指数の強力な上昇にもかかわらず国際原油価格が依然として1Barrel当たり100ドル水準の高いレベルを維持している点はリスク要因だ」と展望した.
幸い1〜3月期の決算シーズンを前に、先月の韓国株式市場の営業利益予想が上方修正されたことはポジティブだ。ハ・インファンKB証券研究員は「3月の最悪のマクロ環境でも1〜3月期と通年の営業利益予想が上方修正された」とし「KOSPIの株価収益率（P/E）が歴史的な底にある状況で、4月の決算発表への期待が株高につながる」と述べた。
専門家は現状では国内の主導株中心の分割買い戦略が有利だと助言する。カン・デスン研究員は「戦略的に調整局面で情報通信（IT）業種を中心に分割買いすることが有効だ」とし「景気と無関係に人工知能（AI）インフラ関連の設備投資（CAPEX）は執行されているためだ」と語った。