暁星重工業米欧受注増で利益拡大目標株価410万ウォンに引き上げ

韓国投資証券は暁星重工業について、売上増加に伴う利益率改善と工場の追加増設による成長ドライバーの強化が同時に進んでいると2日評価した。あわせて投資意見は「買い（Buy）」を維持し、目標株価を従来の360万円から410万円へと引き上げた。前営業日、暁星重工業の終値は250万3000ウォンである。

チャン・ナムヒョン韓国投資証券研究員は「米国売上比重の増加で利益率が改善され、2025〜2028年の1株当たり利益（EPS）の年平均成長率が41.5%を記録すると推定する」と述べ、「米国と欧州市場で供給者優位の環境が続くなか、追加増設を通じて中長期の成長ドライバーを強化した」と語った。

具体的には、チャンウォン工場で米国向け物量の生産が増加する2026年3四半期から米国売上比重が30%を超えると予想した。これにより、今年と来年の米国売上比重はそれぞれ29%と35%以上と試算した。

重工業部門の営業利益率は今年19%、来年22.6%を記録すると見込んだ。いずれも前年比でそれぞれ2.1%、3.7%上昇する数値だ。これにより、今年の営業利益は前年比40.3%増の1兆474億ウォン、来年の営業利益は前年比42.7%上昇の1兆4946億ウォンと予想した。

ここに米国内で765kV（キロボルト）極超高圧電力網構築プロジェクトへの投資が拡大し、新規受注が増える可能性も高まったと分析した。

チャン研究員は「競合他社より先行して米国内の生産施設を構築し、リファレンス（2025年9月2000億ウォン・2026年2月7871億ウォン規模の765kVプロジェクト受注）を確保している状況だ」とし、「収益性の高い765kVを中心に受注残高のミックス（構成）が改善され、利益改善の流れが2028年以降まで続く」と述べた。