4月1日から上場適格性実質審査の大象として決定されたKOSDAQ上場企業に付与される改善期間が大幅に短縮される見通しだ。韓国取引所の審議と議決を経る過程で付与されていた改善期間が縮小されることにより、不採算企業の市場退出の速度が一段と速まると見込まれる。
31日韓国取引所の法務ポータルによると、取引所は20日KOSDAQ市場上場規程施行細則の改正を予告した。今回の改正は金融当局のKOSDAQ市場退出制度強化方針に沿ったもので、上場適格性実質審査の際に企業に付与する最大改善期間を従来の1年6カ月から1年へ縮小することが核心である。
現在KOSDAQ市場は、実質審査事由が発生した企業に対して二審制の上場廃止審査を適用している。一次審に当たる企業審査委員会（寄審委）で一度審議を経た後、最終段階であるKOSDAQ市場委員会で改めて上場維持の可否を決定する構造だ。
KOSDAQ上場企業で上場適格性実質審査事由が発生すると、企業審査委員会の審議大象かどうかを決定する。審議大象となれば企業審査委員会で審議を進め、上場廃止を決定するか改善期間を付与する。改善期間を受けた後でも上場廃止の決定が下されれば、上場企業は異議申立てを通じて二審であるKOSDAQ市場委員会へ移る。そしてここで再び改善期間を付与される可能性がある。
韓国取引所は今回の改正により、二審に当たるKOSDAQ市場委員会で付与していた最大改善期間を1年から6カ月へ縮小した。これにより一次・二次審を合算して最大1年6カ月まで可能だった全体の改善期間は1年に短縮された。昨年最大期間を2年から1年6カ月に縮めてから、わずか数カ月で実施された追加措置だ。
取引所関係者は「一次審で改善期間を1年付与してしまうと二次審でそもそも改善期間を付与できなくなるため、一次審で付与できる改善期間も9〜10カ月程度で付与する形で運用される」と述べた。
取引所は直ちに改善期間の短縮を2日後の4月1日から施行する予定だ。ただし今回の改正案を適用する大象を巡っては社内で協議を続けている。当初の予告によれば、施行日以降にKOSDAQ市場委員会の審議・議決を経る上場企業から適用する予定だったが、この場合、一次審である企業審査委員会の改善期間中にあるKOSDAQ上場企業がすべて該当する余地があるためだ。
一方、この日基準で実質審査事由が発生したものの企業審査委員会の審議大象かどうかの決定が出ていないKOSDAQ企業は、Hironic、Dragonfly GF、TS Nexgen、Daejin Advanced Materials、Pureun Savings Bank、Eehwa Constructionなどである。