イラン戦争の余波で株式市場が大きく乱高下を繰り返す中、投資方向を定められない投資資金がマネー・マーケット・ファンド（MMF）や総合資産管理口座（CMA）などの短期金融商品に流入している。安全資産と評価される金（ゴールド）価格さえ揺らぎ、当面は資金を寝かせておく「パーキング戦略」が広がる様相だ。
一時的に株式市場から退避する資金は増えたが、借入れ投資（お金を借りて株式に投資すること）の熱は冷めていない。26日基準の信用融資残高は32兆7524億ウォンで、戦争前である先月27日（32兆6690億ウォン）の水準とほぼ同じだ。
◇MMFに244兆の「まとまった資金」…MMF ETFにも資金流入
28日、韓国金融投資協会によると、26日基準で国内MMFに拠出された総投資元本の合計は244兆3567億ウォンである。戦争勃発前の先月27日（231兆9704ウォン）と比べると、1カ月余りで13兆ウォン近く増加した。
MMFは短期国債やコマーシャルペーパー（CP）、譲渡性預金証書（CD）などに投資する超短期金融商品で、入出金が自由で日次で利息が付くため「短期パーキング口座」の役割を果たす。元本損失のリスクが低く、通常は市場のボラティリティが大きくなる局面で投資家が一時的な資金保管のために選好する。
こうした流れは上場投資信託（ETF）市場でも確認できる。MMF ETFはMMFの運用方式を基盤に超短期金融商品に投資しつつ、MMFと異なりリアルタイム取引が可能で流動性が高いという特徴がある。
コスコムETFチェックによると、直近1週間（3月20〜26日）のETF全体の資金流入順位で「KODEX マネー・マーケット・アクティブ」（4135億ウォン）が2位となった。24日にはKODEX マネー・マーケット・アクティブに2668億ウォンの資金が流入し、日次の資金流入1位を記録したこともある。
今月はKOSPI指数が過去最大の下落率（12.06%）を記録するなど株式市場のボラティリティが高まったことで、投資家が資金を「退避先」へ素早く移しているとの見方だ。ペク・グァニョルLS証券研究員は「イラン発の不確実性に対応した短期的なリスク回避の性格と判断される」と述べた。
伝統的な安全資産とされてきた「金価格」が軟調である点も資金の流れに影響を与えたとみられる。通常、地政学的リスクが高まると金価格は上昇するが、足元ではドル高と利下げ期待の後退が重なり、金が代替投資先としての役割を果たせていない。
パク・ムニョンKB証券研究員は「資金移動が方向感を失い、短期パーキング目的でMMFの設定額が増加し、残高の増加ペースが急だ」とし「3月は第1四半期末のため月末の資金流出が1、2月に比べ大きい可能性はあるが、絶対的な資金規模が高く、四半期末でも210兆ウォンを上回るだろう」と述べた。
◇証券会社のCMAも人気…銀行のパーキング口座より高金利
もう一つの短期金融商品であるCMAも人気だ。CMAは証券会社が顧客資金を短期金融商品に投資して得た収益を還元する口座である。MMFと同様に代表的な短期資金運用手段だ。CMA残高は昨年12月23日に初めて100兆ウォンを突破して以降、100兆ウォン台を維持している。今月16日には112兆716億ウォンまで上昇し、過去最高を記録した。
現在、証券会社のCMA金利は年1〜2%水準で、年0.1%前後の大手銀行のパーキング口座の基準金利より高い水準だ。現在販売中のCMA口座のうち収益率が最も高い商品は年2.50%（預け入れ1000万ウォン以下基準）の未来アセット証券の「CMA-買取条件付債券（RP） NAVER口座」である。Daol Investment & SecuritiesのCMA（RP型）とウリ投資証券の「RP型CMA（RP型）」の収益率はそれぞれ年2.40%、2.30%だ。
業界関係者は「銀行の金利は中央銀行が定めた短期の基準金利から大きく外れにくいが、CMAは証券会社が独自に債券投資などを通じて得た収益を利息として支払うため、より高い金利を提供できる」と説明した。