監査報告書の提出シーズンを迎え、報告書提出の遅延や上場廃止事由が発生した企業が相次いで管理・投資注意喚起銘柄に指定されている。これによりKOSDAQ150などベンチマーク指数の構成銘柄に空白が生じると、新規組み入れ銘柄がこの座を埋め、思わぬ恩恵を受けている。
ベンチマーク指数に組み入れられると、当該指数を追随するパッシブ資金が比重に合わせて流入し、株価上昇の原動力となる。とりわけ今月はKOSDAQ150指数を追随するアクティブ上場投資信託（ETF）も発売され、流入する資金規模が拡大し、指数組み入れ効果が一段と大きくなったとの分析が出ている。
25日韓国取引所によれば、造船用機器企業の現代ヒムスと人工知能（AI）音声技術の専門企業SELVAS AIは、それぞれ26日と27日にKOSDAQ150および関連指数2本に新規組み入れられる予定である.
これは産業用モーター専門企業HIGEN RNMとスマートフォン部品業者UTIが投資注意喚起銘柄に指定され、指数から外れたためである。先だって20日には同じ理由で心血管系新薬企業Mezzion PharmaがKOSDAQ150から外れ、細胞分析工程自動化装置企業のCuriox Biosystemsが新たに組み入れられた。
現行規定上、KOSDAQ150の構成銘柄は一定の要件を満たしていても、管理・喚起・整理売買銘柄に指定されると審査対象から除外される。HIGEN RNMは外部監査で内部会計管理制度について非適正意見を、UTIは5事業年度連続の営業損失が発生したという理由で、それぞれ23日と24日に投資注意喚起銘柄に指定された。今後このような事例がさらに出れば、指数の随時変更が追加で進む可能性がある。
SELVAS AIは13日、新規上場特例の組み入れ要件を満たしたAimed Bioが指数に組み入れられるのに伴いKOSDAQ150指数から除外されたが、UTIの除外で約2週間ぶりに再び組み入れられた。SELVAS AIの想定リバランス（再調整）買い需要は約162億ウォンで、組み入れ発表前1カ月（2月24日〜3月23日）の日平均売買代金の2.7倍水準である。
指数組み入れ銘柄は通常、発表前後に短期的な株価上昇がみられた。前回はCuriox Biosystemsの株価が関連発表直後の2日間（17〜18日）で55%急騰した。当時は英国フィナンシャル・タイムズ・ストック・エクスチェンジ（FTSE）指数組み入れ期待まで重なり、外国人と機関投資家がそれぞれ386億ウォン、255億ウォンの買い越しとなった影響が大きかった。
現代ヒムスも23日の指数組み入れ発表以降、前日までに株価が24%上昇した。この期間に外国人と機関がそれぞれ38億ウォン、14億ウォンの買い越しとなり、個人は50億ウォン規模で売り越した。現代ヒムスのリバランス需要は、発表前1カ月の日平均売買代金（73億ウォン）の2.5倍水準である180億ウォンと推定される。
一方、指数から外れた銘柄は機関資金の流出で軟調となった。昨年3月、HLB Life Scienceは除外発表後に6営業日連続で160億ウォン規模の機関の売りが続き、株価が23%急落したこともあった。
ETF市場の拡大などの影響で、指数組み入れ自体が一つの大きな短期イベントになっているとの評価だ。Yuanta Securities Koreaのコ・ギョンボム研究員は「KOSDAQ ETFの成長でKOSDAQ150追随資金が14兆7000億ウォン水準まで増えた」と述べ、「KOSDAQの需給を牽引する主要主体だ」と語った。
続けてコ研究員は「（KOSDAQ150）組み入れ銘柄の需給効果と、非組み入れ銘柄に対するアクティブ戦略を区分してアプローチする必要がある」と述べた。