ハナ証券は25日、サムスン電機について、人工知能（AI）サーバー向け部品の需要拡大に支えられ上昇サイクルの初期段階に入ったと判断した。併せて投資意見は「買い（BUY）」を維持し、目標株価を55万円に引き上げた。前営業日サムスン電機の終値は43万7000ウォンである。
キム・ミンヨンハナ証券研究員は「高いウォン・ドル相場と堅調なAIサーバー需要を基盤に好ましい営業環境が続いている」とし、「AIサーバー向けMLCCおよびFCBGAが構造的成長局面に入ったことで、サムスン電機は2027年まで成長の可視性を確保した」と診断した。
キム研究員はサムスン電機の今年第1四半期の売上高が3兆411億ウォン、営業利益は2633億ウォンを記録すると見込んだ。これは前年同期比でそれぞれ11％、31％増加した数値である。
事業部別に見ると、コンポーネント事業部は閑散期にもかかわらず稼働率90％以上を維持しており、在庫は前四半期比で小幅減少の4週間水準だと説明し、FCBGAは漸進的に稼働率が上昇しているとみた。光学ソリューション部門もメモリー価格上昇に伴う販売価格圧力への懸念にもかかわらず、戦略取引先のフラッグシップ投入効果で前四半期比で成長するとみた。
特にAIアクセラレーターの性能が高度化するにつれ、関連部品の仕様も迅速に高まっている点に注目した。キム研究員は「AIアクセラレーターのスペック向上はMLCCとFCBGAの仕様引き上げにつながり、これは工程負担を高め、限定的な供給環境下で需給を一段とタイトにする」と説明した。
特に「今回のMLCCとFCBGAのアップサイクルは、消費者需要中心だった過去と異なり、AIサーバーなど企業向け需要（B2B）に基づいているため、サイクルが長期化する可能性が高い」と付け加えた。
またキム研究員は「第2四半期からITセット各社の在庫積み増しが本格化し、MLCCの需給逼迫度が一段と高まる」とし、「サムスン電機も2026年から余剰生産能力が不足し、2026年下半期から追加増設が必要になる」と見通した。