NH投資証券がロッテショッピング目標株価13万3000円に引上げ 実績成長織り込む

NH投資証券はロッテショッピングについて、百貨店とディスカウントストアの実績成長を基盤に1四半期の成果が市場期待値を上回ると25日に展望した。あわせて投資意見「買い（Buy）」を維持し、目標株価を従来の12万円から13万3000円へと引き上げた。前営業日のロッテショッピングの終値は10万5000円である。

チュ・ヨンフンNH投資証券研究員は「百貨店の売上高が高成長を示し、ディスカウントストアの恩恵が同時に表れている」と述べ、「低い株価純資産倍率（PBR）を考慮すれば、追加的なバリュエーション（企業価値）上方余地が残っている」と判断した。

具体的には、百貨店は訪韓客と韓国人の売上がともに大幅に改善しているうえ、高マージン商品群であるファッションの販売も増加し、収益性の改善が可能と展望した。ディスカウントストアは競合のホームプラスの競争力低下に伴う反射的な恩恵が本格的に表れていると推定した。

これによりロッテショッピングの今年1四半期の売上高は3兆5954億ウォン、営業利益は2104億ウォンを記録すると見込んだ。前年同期比でそれぞれ4%、42%増加した数値だ。百貨店とディスカウントストアの成長率はそれぞれ10%、2%と推定した。

NH投資証券はロッテショッピングの目標株価を、今年予想自己資本にPBR0.22倍を適用して算出した。これは当期純利益が黒字だった2023年当時のバリュエーションに該当する。今年は主要事業部門の実績が改善し、営業外の減損損失規模が縮小する分、当期純利益が黒字となる可能性が高いと判断した。

一方、チュ研究員は「主要子会社の中では、1000万人の観客を突破した『王と生きる男』効果でカルチャーワークスの実績改善が期待される」と付け加えた。