ドナルド・トランプ米国大統領の気まぐれな動きで韓国株式市場が2日連続で荒れている。イラン発電所の壊滅を予告した直後に突如対話局面へと転じるなど、いわゆる「タコ（TACO・Trump Always Chickens Out・トランプはいつも尻込みする）」式の行動が繰り返されると、市場の疲労感とボラティリティが同時に高まる様相だ。
専門家は、トランプ米国大統領の「タコ（TACO）」的な動きが繰り返されるほど、その影響力は次第に低下するとみる一方で、ホルムズ海峡の開放可否が変動相場を最も効果的に緩和すると分析した。
24日韓国取引所によると、韓国型恐怖指数である「KOSPI200ボラティリティ指数」（VKOSPI）は23日に12.87%上昇の62.80で引けた。この日も取引時間中に5％超上昇し、5取引日連続の上昇だ。
前日KOSPI指数は6％超の急落だったが、この日は寄り付き後に4％超の上昇となり、2日間で大きな急騰落を繰り返した。トランプ米国大統領が週末にイランへ48時間以内にホルムズ海峡を開放しなければイラン発電所を攻撃するとしたが、夜間に発電所攻撃を5日間保留するとの立場を示した影響が大きかった。
しかし中東の戦雲の中で、原油価格や為替、金利など主要マクロ指標がトランプの「口」一つで揺れ動いており、韓国株式市場のボラティリティ曝露は限界に達したとの分析だ
ユ・ミョンガン未来アセット証券研究員は「中東戦争で原油価格、ウォン・ドル相場、金利が上昇し、企業と個人のコスト負担が増加しており、これは本質的には株式市場のディスカウント率上昇に否定的な影響を与える」とし「戦争が長期化するほど株式市場の下方圧力の曝露は不可避だ」と述べた。
専門家は、変動性相場が当面続くと見通しつつも、足元で急拡大した株式市場のボラティリティを抑えるにはホルムズ海峡の開放可否が最も重要だと分析した。
パク・サンヒョンiM証券研究員は「（株式市場の安定に）重要なのは交渉を通じてホルムズ海峡を開放することだ」とし「タコ（TACO）だけでは原油価格の一段の下落は期待しづらく、イランが手中に収めて振りかざしているホルムズ海峡封鎖カードをどう解消するかがカギだ」と語った。
このような急騰落相場では、投資家が分割買い戦略を取ることが有効になり得るとの意見もある。戦争リスク下でも韓国株式市場の中長期的な上昇トレンドが変わったわけではないという理由からだ。
カン・デスンSK証券研究員は「今月、ボラティリティ緩和装置であるサイドカーやサーキットブレーカーが多数発動され、KOSPI200ボラティリティ指数も高水準にとどまっているが、これは短期的に市場不安心理が極大化したことを意味する」としながらも「現在の局面を構造的な弱気転換と判断するのは早い」と述べた。
続けてカン研究員は「戦争という不確実性にもかかわらず、有価証券市場企業の利益見通しは上方修正され、価格調整が伴いバリュエーション（企業価値）負担は緩和された」とし「市場の方向性を短期的に断定するより、主要リスクをモニタリングしつつ、ボラティリティ拡大局面を活用した分割買い戦略が有効だ」と述べた。