金融当局が銭株（株価が1000ウォン未満の株式）を退出させる方針を示した後、多くの銭株が相次いで株式併合を発表した。ところが株価が1000ウォンより高い銘柄でも流通株式数を減らすとして額面併合に踏み切る事例があり、投資家の関心が集まっている。HLB Innovationが代表的だ。
HLB Innovationは最近、流通株式数が過度に多く、適正水準で流通株式数を管理するため額面併合を決定した。20日開催の株主総会で、株式併合に伴う額面価額の変更議案が原案どおり可決された。これにより発行株式数は従来の1億4804万余株から2960万余株へ減少する予定だ。額面併合は企業価値に影響を与えないが、株式が合わさることで価格は高くなる。
株価が1000ウォン以上の会社まで株式併合に動くと、投資家は疑念の目を向けている。過去に株式併合で株価を引き上げた直後、株主を対象に有償増資に踏み切った事例がしばしばあったためだ。
代表的な事例がタイハン電線や TELCON RF PHARMACEUTICAL などだ。これらは株式併合を決定した後、数カ月で株主割当の有償増資を決定した。タイハン電線は2023年5月、流通株式数を減らして株価の安定を図るとして10対1の額面併合を決定していた。ところがわずか7カ月後、5000億ウォンの資金調達を行うとして株主に新株を発行する有償増資を決定した。
KBI Dong Yang Steel Pipeも昨年、額面併合を決定した後に株主割当の有償増資を決定し、株主の不満が続いた。KBI Dong Yang Steel Pipeは昨年7月の株主総会で2対1の額面併合を決定したのち、わずか2カ月で株主割当の有償増資を決定した。
株式併合後に株主割当方式の有償増資が決まると、株主は少なからぬ不利益を被る。額面併合で発行株式数が減少すると株価が上がるが、このとき高くなった株価を基準に再び新株を発行して資金を調達するためだ。
ただしこれに関し、HLB InnovationとJaeyoung Solutecは当面は有償増資の計画はないと明らかにした。
HLB Innovation側は「200億ウォン規模の現金を確保しており、売上も発生しているため、当面は有償増資で資金を調達しなければならない状況ではない」としつつも、「ただしベリスモの臨床に関連して資金が必要となる可能性があり、当面は会社自体で調達するのか、あるいはグループ単位で資金調達を行うのかは決まっていない」と述べた。