米国とイランの戦争の余波で国内外の株式市場のボラティリティが極端に高まるなか、個人投資家が韓国と米国の両市場でレバレッジ商品に全方位的なベッティングを続けている。上場投資信託（ETF）市場の急成長の陰でレバレッジETFなど高リスク商品への偏りが深刻化しており、投資の注意が急務だとの指摘が出ている。
21日韓国預託決済院の証券情報ポータル「セイブロ」によると、今月（3月2日〜18日）国内個人投資家は米国株式市場で「ディレクシオン・デイリー半導体ブル3倍ETF（SOXL）」を10億1414万ドル（約1兆5206億ウォン）分純買いした。これは今月の米国株式純買い銘柄の中で最大規模だ。
同期間、個人投資家は韓国株式市場の指数を3倍で追随する「ディレクシオン・デイリー・サウスコリア・ブル3X（KORU）」も1億2462万ドル（約1868億5120万ウォン）分買い付けた。当該商品は海外株式純買い上位2位に入った。
SOXLはフィラデルフィア半導体指数の収益率を3倍で追随する代表的な高リスクのレバレッジETFである。KORUもサムスン電子とSKハイニックスなど韓国の大型株を中心とする「MSCI Korea 25/50」指数の収益率を3倍で追随する商品である。国内投資家が米国株式市場でもレバレッジ商品を積極的に活用しているということだ。
コ・ギョンボムYuanta Securities Korea研究員は「中東の戦争によって拡大したボラティリティを活用し収益率を最大化しようとする戦略と把握される」と分析した。
国内株式市場でもレバレッジ偏重は鮮明に表れている。韓国取引所によると、今月（3日〜18日）に入り個人投資家はKOSPI200指数の日次収益率の2倍を追随する「KODEXレバレッジ」を3221億8084万ウォン純買いした。KOSDAQ150指数の日別収益率を2倍で追跡する「KODEX KOSDAQ150レバレッジ」にも個人の純買い額2595億2619万ウォンが集まった。
高収益を狙う新規投資家のレバレッジ市場への流入も爆発的だ。金融監督院によると、個人投資家がレバレッジ・インバース上場指数商品（ETP）に投資するために義務的に履修すべき事前教育の修了者数は、今年1〜2月だけで29万9896人と集計された。これは昨年の通年修了者（20万5403人）をわずか2カ月で46%も上回る数値だ。月平均に換算すると前年対比8.8倍に達する急激な増加傾向である。
このような流れはETF市場の成長と相まって現れているとの分析だ。今月に入り前日（20日）までのETFの1日平均売買代金は21兆8623億ウォンで、KOSPIの売買代金（32兆5890億ウォン）の約70%水準まで拡大した。4日には1日で44兆3606億ウォンが取引され、過去最大を記録した。ETF市場の純資産総額は19日基準で381兆3296億ウォンとなり、400兆時代を目前にしている。
イ・ヒョソプ資本市場研究院上席研究委員は「多数の個人投資家が疎外されることへの恐怖（FOMO・フォモ）を感じる状況で、ETF市場の膨張はレバレッジ商品の影響力を一段と高める結果につながる」と述べ、「既存の損失をより大きな収益で挽回しようとする『報償心理』に基づくレバレッジ投資が、かえって資産損失を加速させうることを肝に銘じるべきだ」とした。
実際に高リスク商品が持つ特性上、利益を得る人は少ないほかない。韓国金融消費者保護財団が12日に発表した調査によると、レバレッジ・インバースなど高リスクETFで利益を得た投資家の比率は、調査対象の成人2500人のうち58.8%だった。一般的なETFで利益を得た投資家の比率（79.9%）より20%ポイント以上低かった。
ETF市場が引き続き拡大するとの見通しが出る一方で、ボラティリティに注意すべきだという指摘も出ている。ハ・ジェソクNH投資証券研究員は「政府のKOSDAQ活性化政策と運用会社の積極的なKOSDAQ関連アクティブETFの投入、個別銘柄レバレッジ投資を踏まえると、ETF市場への資金流入は当面継続する可能性が高い」とし、「ETFの保有銘柄のうち時価総額が小さい銘柄を中心に株価ボラティリティが拡大する可能性も念頭に置く必要がある」と述べた。