この（この）記事は2026年3月19日13時15分にChosunBiz MoneyMoveサイトに表示された。
KOSDAQ上場企業NAU Roboticsが上場してから1年も経たないうちに、子会社の買収による財務負担に苦しんでいる。事業拡大を目的に非上場企業であるハンヤンロボティクスを買収したが、貸付金名目で資金が相次いで流出し、投資家の不安が高まっている。
19日、投資銀行(IB)および金融監督院の電子開示システムによると、NAU Roboticsは17日にハンヤンロボティクスの短期借入金返済代金支援名目で80億ウォンの金銭貸与を決定した。先に運転資金として貸与した50億ウォンを含めると総貸与額は130億ウォンに達する。自己資本(240億ウォン)の半分を超える水準である。
NAU Roboticsは今年1月、ハンヤンロボティクスの持ち株96.37%を約75億ウォンで取得した。昨年5月に技術特例でKOSDAQ市場に上場してから6か月で大規模な投資を断行したことになる。
買収の背景にはハンヤンロボティクスが保有する5,000坪規模の生産施設がある。大規模生産施設を確保し、受注対応能力を高める狙いである。実際にNAU Roboticsは昨年2月からハンヤンロボティクスと営業、製造、技術開発(R&D)などの分野で統合運営体制を整え、事業拡大に乗り出した。今後は合併まで計画している。
しかし財務負担が足かせとなっている。ハンヤンロボティクスは2024年末時点で欠損金が204億ウォン、資本合計はマイナス(−)184億ウォンである。完全資本毀損状態の企業を買収する過程で莫大な借金を抱えることになった。
株主が懸念する点は、技術特例で上場したNAU Roboticsが競争力を示せない状況でまずM&Aに乗り出したことである。それまで技術特例上場企業の中で十分な成果を出した企業が少ない状況で、場合によっては資金調達を繰り返すだけではないかという懸念がある。NAU Roboticsは昨年、売上高120億ウォン、営業赤字80億ウォンを記録した。昨年時点の現金性資産は52億ウォンにすぎなかった。
NAU Roboticsは上場後約6か月の今年1月に大規模な資金調達を行った。330億ウォン規模の転換社債(CB)を発行し、設備資金とハンヤンロボティクスの買収代金、貸付金などを賄った。
資本市場業界の関係者は「買収代金全額と貸付金をCBで調達した典型的な『借入れ投資』型合併だったため、追加の貸付金投入は会社に負担となるだろう」とし、「今年成果を示せなければ、再び資金調達に乗り出す可能性があるという懸念が株主の間で出ているようだ」と述べた。
一部株主は両社の関係を疑っている。イ・ジョンジュNAU Robotics代表は過去にハンヤンロボティクスで12年間従業員として勤務していた。買収決定過程で個人的な縁が働いたのではないかという見方がある。
業界の関係者は「NAU Roboticsが直ちに設備を拡充するほど生産能力が急を要する状況ではなかったと認識している」とし、「仁川に第2工場の建設を準備しているため自社の生産能力拡大も進めているが、急いでハンヤンロボティクスを買収した特段の理由は見当たらない」と指摘した。
これに関連してNAU Robotics側は「ハンヤンロボティクスの債権者がNAU Roboticsとの合併まで満期延長が難しいと述べたため急きょ資金を貸与することになった」とし、「会社成長に必要な資金は既にCBで調達しており、利用可能な現金を貸与しただけだ」と説明した。
受注も増えていると会社側は主張する。韓国フッコクと37億ウォン規模の供給契約を結び、グローバル企業との大型受注契約も準備中だという。NAU Roboticsは上場時に今年推定売上高241億ウォン、営業利益13億ウォンで黒字転換を自信としていた。