CES 2026以降、ロボット産業への期待感が急速に高まり、韓国のロボット関連テーマ株が急騰局面を示している。ただし市場関係者は、現在の株価が業績に比して過度な「将来価値プレミアム」を先取りしているとして、実体が不明確な銘柄への無分別な追随買いを警戒すべきだと助言する。
19日韓国取引所によると、年初（1月2日）に2万6275ウォンだった「KODEXロボットアクティブETF」は前日3万3150ウォンとなり、26.16%上昇した。同ETFはサムスン電子、Rainbow Robotics、ROBOTIS、現代オートエバー、斗山ロボティクス、SPGなど韓国のロボット産業企業を組み入れている。同期間に現代自動車（76%）、現代オートエバー（28%）、Rainbow Robotics（52%）、SPG（34%）、Hyulim Robot（92%）などが急騰した。
CES 2026以降、ロボット商用化への期待感が市場全般に広がり、関連銘柄が一斉に上昇したとみられる。とりわけボストン・ダイナミクスのヒューマノイドロボット「アトラス」公開を契機に、産業現場で人間の労働を代替できるとの期待が高まり、ここにテスラが2026年までにヒューマノイド「オプティマス」を量産すると明らかにしたことで投資心理が一段と刺激された。完成ロボット企業だけでなく、アクチュエーターなど中核部品を供給する企業にまで買いが波及した。
上場投資信託（ETF）への資金流入も株価上昇を下支えした要因とされる。ある研究員は「韓国のETF市場が活性化し、パッシブETFが時価総額の大きい企業を継続的に組み入れる流れが続いている」と述べ、「すでに高まった企業価値が、さらにプレミアム領域へ移行する構図が形成されている」と診断した。
専門家は、現在一部ロボット株のバリュエーション（企業価値）が過度に高く「プレミアム」局面に入ったと警鐘を鳴らす。現代自動車のように既存事業を営みつつロボットへ事業領域を拡張する企業は、相対的に安定的な評価が可能だが、赤字が続く企業まで単純な成長期待だけで急騰した点は明確な負担要因だという説明である。
現在、成長初期段階にあるロボット産業では、企業価値評価指標として株価売上高倍率（PSR）が主に活用される。PSRは時価総額を売上高で割った比率である。通常は株価収益率（PER）が企業価値の測定指標として使われるが、利益が本格化していない初期段階では外形的な成長性を反映できるPSRが用いられる。ただし、利益体質が確認されていない分、変動性が大きい点には留意すべきだ。
実際、主要銘柄のPSRは高水準だ。ヒューマノイド企業であるKOSDAQ上場のRainbow RoboticsはPSR451倍、PERが7180倍に達する。ロボットアクチュエーター製造のROBOTISもPSRが100倍を上回る。ロボット部品のSPG（PSR8倍）とHyulim Robot（PSR7倍）は相対的には低いが、利益に対する株価水準はそれぞれ200倍、500倍を超え高水準である。
グローバル大手と比較しても、韓国のロボット株は過大評価の状態だ。グローバル企業のテスラでさえPSRは15倍、PERは279.88倍水準だ。伝統的な製造基盤の現代自動車はPSR2.3倍、PER14.77倍を記録している。中国のユビテック（UBTECH）ロボティクスがPSR35〜45倍水準で取引されているのと比べても、韓国市場のプレミアムは高い。
もっとも専門家は、高いバリュエーションにもかかわらず、産業の成長性を併せて考慮すべきだと強調する。ヨム・スンファンイーベスト投資証券理事は「現在プレミアム局面にあるのは事実だが、成長企業は単にバリュエーションだけで投資可否を判断してはならない」と述べ、「技術力と成長性が高い企業は、高いバリューでも投資妙味が維持され得る」と説明した。
結局のところ、カギは技術力と顧客企業だという分析である。ヨム理事は「ヒューマノイド、アクチュエーター、ロボットハンドなどで中核競争力を確保した企業だけが高いバリューを正当化できる」と語った。ロボット分野のある研究員は「成長株で最も重要な要素は顧客企業の確保可否だ」とし、「とりわけエヌビディアなど大企業に納品する企業は、技術力と売上基盤を同時に確保している点で、今後の業績可視性を判断する重要な基準となる」と説明した。
この場合、今後の株価の動きは過去の二次電池産業と類似の経路をたどる可能性が大きいとの分析だ。業界に通じた研究員は「初期には期待感で全般的な上昇が現れるが、量産が可視化される時点から企業別の株価の差別化が本格化する」と述べ、「量産計画と実行力に応じて、現在プレミアム状態の株価もまた差別化されるだろう」と診断した。