KOSDAQアクティブETF（上場投資信託）が上場4取引日で純資産（AUM）1兆ウォンを突破した。米・イラン戦争の余波で鈍化していた韓国株式市場の投資熱がKOSDAQ市場へ急速に移っている。
17日コスコムETFチェックによると、13日基準でサムスン資産運用の「KoAct KOSDAQアクティブ」のAUMは8718億ウォンだった。これは韓国に上場する約1000本のETFのうち93位に相当する規模である。同日に設定されたTimefolio Asset Managementの「TIME KOSDAQアクティブ」もAUM4712億ウォン（163位）を記録し、健闘した。両商品の合算AUMは1兆3430億ウォンで、上場4日で「1兆クラブ」入りした。
今回のヒットは個人投資家がけん引した。個人投資家はKoAct KOSDAQアクティブを8187億ウォン、TIME KOSDAQアクティブを3812億ウォン分純買いし、積極的な投資姿勢を示した。
運用会社間の競争も本格化する見通しだ。ハンファ資産運用は17日に「PLUS KOSDAQ150アクティブ」を上場し、参入する。この商品はKOSDAQ150指数をベンチマークとし、相対的に安定的な収益を追求する点が特徴である。
未来アセット資産運用も同日に「TIGER 技術移転バイオアクティブ」ETFを上場する。名称にKOSDAQアクティブとは付けていないが、KOSDAQ市場を牽引するバイオ企業を中心にポートフォリオを組成する予定だ。KOSDAQ150指数内のバイオ比率は約40%水準で、単一産業の中で最も高い比重を占めている。
業界ではKOSDAQアクティブETFで市場が活気づくとの期待感が出ている。まずETFを通じた需給が増え、資金流入効果が見込まれるとの見方がある。
ユン・ジェホン未来アセット証券研究員は「既存の上場KOSDAQ ETFが主にKOSDAQ150指数、KOSDAQグローバル指数を追随しておりKOSDAQ大型株に集中していたとすれば、KOSDAQアクティブETFの上場でこれまで埋もれていた優良銘柄が浮上できるようになった」と説明した。
会社間で投資戦略が異なるだけに、相場状況に応じたETFの成績にも関心が集まる。既に上場した2本のETFだけを比較しても、Timefolio Asset ManagementのETFはKOSDAQ大型株中心でポートフォリオを構成しており、サムスンアクティブ資産運用のETFはより時価総額の小さい銘柄中心で組成された。
ソル・テヒョンDB証券研究員は「TIME ETFは時価総額大型株の弾力が強まる局面でレバレッジ効果を最大化し、強力な収益を期待できる」とし「KoAct ETFは指数との相関係数が相対的に低く、個別銘柄のファンダメンタルズが際立つ銘柄相場で有利だ」と分析した。
ユン研究員は「Timefolio Asset Managementは比較的圧縮的なポートフォリオで収益率の最大化を追求し、サムスンアクティブ資産運用は相対的に産業を幅広く運用する」と述べ、「主導セクターを中心にポートフォリオを圧縮的に運用したい投資家にはTIME KOSDAQアクティブを、幅広く政策恩恵のある産業に運用したい投資家にはKoAct KOSDAQアクティブが適している」と語った。
ただし懸念の声も少なくない。相場が急騰する強気相場では、指数を追随するパッシブETFの収益率を上回るのは容易ではないためだ。
ある金融投資業界関係者は「運用担当者が選別した銘柄が相場状況と精密に噛み合えば最良だが、予測が外れる場合は短期の収益率がむしろ指数より不振となり得る」と指摘した。
KOSDAQ銘柄特有の需給不安定性も解決すべき課題だ。KOSPIに比べ時価総額が小さいKOSDAQ銘柄の場合、特定ETFへの資金流入だけでも株価が急騰落するなど、ボラティリティが増幅され得るためだ。
実際にKoAct KOSDAQアクティブETFの比重1位銘柄であるSungho Electronicsは13日に投資警告銘柄に指定された。同ETFが10日の上場以降、ポートフォリオを調整する過程でSungho Electronicsの組入比重を2位から1位に引き上げると、需給の偏りが生じたとみられる。