韓国政府がKOSDAQ市場活性化の意志を強く示すなか、証券各社もKOSDAQ上場企業のリサーチ体制強化に乗り出した。主要証券はスモールキャップ専任人員を拡充し、レポート発行量を増やすなど、迅速に組織を再編している。
16日金融投資業界によると、KOSDAQリサーチ組織を整備したり運用方式を改編した証券会社および資産運用会社は少なくとも10社以上に上ると把握されている。
2月、IBK投資証券は「KOSDAQリサーチセンター」を発足し、10人前後の人員補強に乗り出している。センター長は既存リサーチセンターでスモールキャップを担当していたイ・ゴンジェ前革新企業分析部署長が務める。
ハナ証券も先月、スモールキャップを担当する「未来産業チーム」を正式に発足させた。同チームにはアナリスト3人とRA2人が配置されており、現在も人員拡充を進めている。これに先立ちハナ証券リサーチセンターは正式チームではなく企業分析室傘下の小規模チーム単位でスモールキャップリサーチを担ってきた。
既存リサーチチーム内でのKOSDAQ専任人員を補強する動きも活発だ。大信證券リサーチセンター新成長産業チームは1月にKOSDAQ担当人員2人を補充した。韓国投資証券は中堅・中小パートの人員を8人まで、KB証券は「新成長企業ソリューションチーム」の人員を5人までそれぞれ拡大した。
ハンファ資産運用はアクティブETF運用のためのKOSDAQリサーチ人員を補充した。ハンファ資産運用は1月に「ETF戦略運用チーム」を新設し、KOSDAQリサーチ能力を備えた社員を補強した。同チームはアクティブETF運用のため現在5人体制で運営している。
ハンファ資産運用関係者は「アクティブETFを運用するには銘柄を選別できるリサーチ能力のある社員が必要なためチームを新設した」と述べ、「有望銘柄と判断される銘柄の比重を高めなければならないが、そのような銘柄を発掘したりリサーチする役割を担う予定だ」と明らかにした。
組織整備を進めている証券各社は、リサーチを通じてKOSDAQ市場で「良い銘柄の選別」に集中する見通しだ。KOSDAQ市場に限界企業などが多いだけに、良い銘柄を先に選び出すという趣旨である。
メリッツ証券関係者は「KOSDAQ市場はこれまで不健全な企業も多く、株価操縦に利用されるなど、望ましくない企業が多かった」とし、「むやみにレポートを増やすより、良い銘柄を発掘して質的に優れたレポートを出そうと努力している」と明らかにした。
ハナ証券未来産業チームは「ロボット、人工知能（AI）、宇宙」などに関連する技術を持つ銘柄を選び出すことに集中する計画だ。ハナ証券関係者は「KOSDAQを未来技術の実験場と位置づけ、短期業績よりも技術競争力、市場拡張性中心の分析を行う計画だ」とし、「AI半導体、AIソフトウエア、ロボット自動化、自動運転、スマートファクトリー、デジタルヘルスケアなどを重点カバーする」と述べた。
KOSPI産業レポート作成時にバリューチェーンを軸にKOSDAQ銘柄を連携し、優良企業を発掘する方式も併用する方針だ。
これまでKOSDAQ上場企業は証券会社レポートの死角に置かれてきた。韓国IR協議会が今月発表した統計によると、昨年のKOSDAQ上場企業のうち分析レポートが発刊された企業は全体の25%にとどまった。KOSPI上場企業の発刊比率（76%）に大きく及ばない水準だ。特にKOSDAQ企業のレポート発刊比率は2022年以降、毎年低下傾向を示している。
韓国投資証券関係者は「リサーチセンターでは投資家の関心度や必要な市場の需要に応じてカバレッジを決める傾向がある」とし、「またしばらく海外株式を多く扱っていたため、KOSDAQまでカバーできない部分が多かった」と述べた。これまでKOSDAQレポートの発刊比率が相対的に低かったのは、市場の関心がそれほど大きくなかったためだという意味である。
イ・ジュンソ書国大経営学科教授は「投資家の立場では大型株数銘柄を除けば、四半期末の財務情報などの資料以外に個人投資家が企業について情報に接する機会が非常に乏しい」とし、「証券会社のリサーチレポートがより多く出るというのは、将来志向的にある程度の株価の行方を示すレポートであるため、投資家の立場から見ると情報のアクセス性と非対称性を解消するという側面がある」と語った。
一部では、根本的にKOSDAQ市場が企業の成長可能な環境になるべきだとの指摘も出た。キム・ハクギュンベンチャーキャピタル協会長は「KOSDAQが良い企業が継続的に成長できるプラットフォームになれば投資家が集まるだろう」と述べ、「レポートが増えるのは良いが、根本的にベンチャー企業が上場し、さらに投資を受けてグローバル企業へと向かう、そうしたプラットフォーム化が進むのかどうかが最も根本的な問題だ」と語った。