韓国政府がKOSDAQ市場活性化の意思を強く示す中、証券各社もKOSDAQ上場企業のリサーチ体制強化に乗り出した。主要証券会社はスモールキャップ専任人員を拡充し、レポート発行量を増やすなど、機敏に組織を再編している。
16日金融投資業界によると、KOSDAQリサーチ組織を整備したり運用方式を改編した証券会社および資産運用会社は少なくとも10社以上に上ることが分かった。
2月にIBK投資証券は「KOSDAQリサーチセンター」を発足し、10人前後の人員補充に乗り出している。センター長は既存のリサーチセンターでスモールキャップを担当していたイ・ゴンジェ前革新企業分析部署長が務める。
ハナ証券も先月、スモールキャップを担当する「未来産業チーム」を正式に発足させた。現在アナリスト3人とRA2人が配置されており、足元で人員拡充を進めている。これに先立ちハナ証券リサーチセンターは、正式チームではなく企業分析室傘下の小規模チーム単位でスモールキャップのリサーチを担当してきた。
既存のリサーチチーム内でKOSDAQ専任人員を補強する動きも活発だ。大信證券リサーチセンター新成長産業チームは1月にKOSDAQ担当人員2人を増員した。韓国投資証券は中堅・中小パートの人員を8人まで、KB証券は「新成長企業ソリューションチーム」の人員を5人までそれぞれ拡大した。
今月KOSDAQアクティグルに突入した。該当チームはアクティブETF運用のため現在5人編成で運営している。ハンファ資産運用関係者は「アクティブETFを運用するには銘柄を選別できるリサーチ能力を持つ社員が必要でチームを新設した」と述べ、「有望銘柄と判断される銘柄の比重を高めなければならず、このような銘柄を発掘したりリサーチする役割を担う予定だ」と明らかにした。
組織整備の過程を進めている証券会社は、リサーチを通じてKOSDAQ市場で「良い銘柄の選別」に注力する見通しだ。KOSDAQ市場に限界企業などが多い分、良い銘柄を先に選び出すという趣旨である。
メリッツ証券関係者は「KOSDAQ市場はこれまで極めて脆弱な企業も多く、株価操作に利用されるなど、さまざまな望ましくない企業も多かった」と述べ、「むやみに報告書を増やすより、良い銘柄を発掘して質的に優れた報告書を出そうと努めている」と明らかにした。
ハナ証券未来産業チームは「ロボット、人工知能（AI）、宇宙」などに関連する技術を持つ銘柄の選別に集中する計画だ。ハナ証券関係者は「KOSDAQを未来技術の実験場と位置づけ、短期業績より技術競争力、市場拡張性を中心に分析する計画だ」とし、「AI半導体、AIソフトウエア、ロボット自動化、自動運転、スマートファクトリー、デジタルヘルスケアなどを重点的にカバーする」と明らかにした。
KOSPI産業リポート作成時にバリューチェーンを軸としてKOSDAQ銘柄を連携し、優良企業を発掘する方式も並行する方針だ。
これまでKOSDAQ上場企業は証券会社レポートの死角地帯に置かれていた。韓国IR協議会が今月発表した統計によると、昨年KOSDAQ上場企業のうち分析レポートが発刊された企業は全体の25%にとどまった。KOSPI上場企業の発刊比率（76%）に大きく及ばない水準だ。とりわけKOSDAQ企業のレポート発刊比率は2022年から毎年低下傾向が続いている。
韓国投資証券関係者は「リサーチセンターでは投資家の関心度や必要な市場の需要に応じてカバレッジを決める傾向がある」と述べ、「またしばらくの間は海外株式を多く扱っていたため、KOSDAQまでカバーし切れない部分が多かった」と語った。これまでKOSDAQレポートの発刊比重が相対的に低かったのは、市場の関心がそれほど大きくなかったためという意味だ。
イ・ジュンソ東国大経営学科教授は「投資家の立場では大型株数銘柄を除けば、四半期末の財務情報などの資料以外に個人投資家が企業について情報に接する機会が極めて乏しい」と述べ、「証券会社のリサーチレポートが増えるということは、将来志向的に一定程度の株価の行方を示す報告書であるため、投資家の立場から見ると情報のアクセス性と非対称性を解消するという側面がある」と語った。
一部では、根本的にKOSDAQ市場が企業が成長可能な環境になるべきだとの指摘も出ている。キム・ハクギュンベンチャーキャピタル協会長は「KOSDAQが良い企業が継続的に成長できるプラットフォームになれば投資家が集まるだろう」と述べ、「レポートが増えるのは良いが、根本的にベンチャー企業が上場してさらに投資を受け、グローバル企業へと向かう、そのようなプラットフォーム化が進むかどうかが最も根本的な問題だ」と語った。