米国とイランの軍事衝突で韓国株式市場の変動性が極度に高まり、証券会社の目標株価と実際の株価の差である「乖離率」が史上最高水準まで広がった銘柄が相次いでいる。一部銘柄は目標株価比で上昇余地が80%超というバラ色の見通しも出ているが、専門家は乖離率だけに依拠した追随買いには警戒が必要だと助言する。
16日FnGuideによると、13日基準で直近3カ月間に証券会社3社以上のコンセンサスが集計された銘柄のうち、乖離率1位は医療機器「リジュラン」製造社であるPharma Researchだった。Pharma Researchの終値は30万8000ウォンで、証券会社平均目標株価の59万4167ウォンと比べて乖離率が90%に迫った。続いてCoway（74.93%）、SILICON2（71.58%）、Contentree JoongAng（71.07%）なども70%を超える乖離率を記録し、上位に名を連ねた。
Pharma Researchは昨年8月に好業績で株価が71万1000ウォンまで上昇したが、その後下落基調を続け、現在は30万ウォン前半まで下がっている。ハン・ソンヒョプ大信證券研究員は「韓国のスキンブースター市場の強者だったリジュランがL&C BIOやHans Biomedと競争し、内需競争で劣勢に回るのではないかとの懸念があった」と述べ、「内需や輸出が堅調である点を示す必要があるが、足元の第1四半期は閑散期という点から、いまの乖離率だけを見て良好な状況だと断定するのは難しい」と語った。
逆に一部銘柄は、証券会社が提示した目標株価をはるか前に上回ったケースもある。株価の急騰ペースに、証券会社の目標株価の引き上げ速度が追いつかないためだ。
有価証券市場上場のSGC Energyの13日終値基準は6万3300ウォンで、証券会社の目標株価である3万6000ウォンを既に2倍近く上回った。SGC Energyは2月3日に人工知能（AI）データセンターを着工する新規事業を発表し、13日までに株価が186.43%上昇した。このほか大宇建設（-39.08%）、Pearl Abyss（-28.88%）などが続いた。
キム・ジュニョンiM証券研究員は「今回の中東事態のように株価の変動性が大きく指数が短期間で下落したとき、乖離率が高まることがある」とし、「ただし地政学的リスクは企業のファンダメンタルズ（基礎体力）が弱まるわけではないため、研究員は目標株価を容易には調整しない」と述べた。
単に乖離率が高いからといって追随買いに動くのは注意が必要である。キム研究員は「乖離率が高いからといって無条件に収益率が高いわけではない」とし、「相場により乖離率が縮小する速度は銘柄やセクターごとに異なる可能性があり、逆に乖離率が高い状況が継続することもあるため、割安かどうかを精査すべきだ」と語った。
乖離率が拡大するなか、証券会社が設定する目標株価に対する懐疑的な分析も出ている。
キム・ジュンソク資本市場研究院主任研究委員は最近の「アナリスト投資意見と目標株価の投資価値」報告書で、2013年以降、証券会社が提示する投資意見と目標株価の有用性が失われたと分析した。2013年から2024年までのデータを分析した結果、買い意見の超過収益率は0.03%、強気買いは0.15%へと急落し、統計的有意性を失ったと分析した。
キム研究委員は「規制強化により研究員が企業内部情報にアクセスできる非公式な経路が遮断され、情報の非対称性を活用した超過収益機会が消えた」とし、「研究員の情報力低下は、投資意見と目標株価の識別力低下、楽観的バイアスと密接に結びついた現象だ」と述べた。