この報道は2026年3月13日16時16分にChosunBiz MoneyMoveサイトに表示された。
国内上場リーツ(REITs)の株価が長期にわたり低迷から脱せず投資家の不満が高まっている。相当数の銘柄が依然として公募価格に対して半値程度にとどまるため市場ではむしろ資産を売却して清算する方が望ましいという声が上がっている。この関連の実例も出ている。最近資産売却と清算手続きを進めているKoramco The One REITが最高値更新を続けているのだ。
13日金融投資業界によると国内証市に上場するリーツ25銘柄のうち約80%に当たる20銘柄の株価が公募価格を下回っていることが分かった。時価総額が1兆ウォン前後の大型リーツも状況は似ている。この日の終値基準でLOTTE REITとESR Kendall Square REITはそれぞれ4795ウォン、4350ウォンを記録しいずれも公募価格を下回っている。
特に海外不動産を基礎資産とするリーツの成績表は惨憺たる水準である。Mastern Premier Reit 1のこの日の終値は1469ウォンで公募価格(5000ウォン)に対して70%以上下落した。JR Global REIT(-67.96%)、Shinhan Global Active REIT(-62.33%)、Mirae Asset Maps REIT 1(-51.70%)、Mirae Asset Global REIT(-49.40%)なども公募価格の半値程度で取引されている。
リーツに間接投資する上場投資信託(ETF)も低迷した流れを見せている。国内リーツに集中投資する『PLUS K-リーツ』は上場初日の終値(1万5ウォン)に比べ29.18%下落した。比較的安定的なインフラ資産を含む『TIGERリーツ不動産インフラ』と『KODEX韓国不動産リーツインフラ』もそれぞれ10.24%、6.03%の上場時公募価格比マイナス収益率を記録している。
業界では上場リーツ株価低迷の原因として金利環境と市場信頼の弱化を同時に指摘する。リーツは不動産賃貸収益を基盤に配当を支払うインカム型資産であるため金利が上昇すると相対的な投資魅力が低下するしかない。ここにグローバルな商業用不動産市場の価値調整懸念が重なり投資心理が萎縮したという分析である。
リーツの構造的な資金調達方式も株価下落の要因に挙げられる。リーツは新規資産を編入したり借入金を返済するために有償増資で資金を調達する場合が多い。しかし有償増資が繰り返されると株式数の増加で既存株主の持分価値が希釈され配当余力が減少する懸念が高まり株価に負担として作用する。
リーツが運営資金や債務返済のため株主に資金を求める事例が増え株価上昇の原動力が失われる悪循環が繰り返されている。例えば先月初め1200億ウォン規模の有償増資を決定したJR Global REITはその後7取引日で株価が17%以上下落した。株価が2000ウォン台前半まで落ち最終的に有償増資を撤回したがその後も下落が続き1000ウォン台まで急落した。
このような状況で市場ではKoramco The One REITの事例が代案として取りざたされている。Koramco The One REITはソウル・ヨイドのHana証券社屋を単一基礎資産に編入したリーツで、最近当該資産の売却手続きを進めて清算を準備している。資産売却価格が市場予想より高くなる可能性が指摘され株価も連日上昇している。Koramco The One REITはこの日の終値9400ウォンを記録し公募価格比で約88%上昇した。
投資家の間では長期間株価が公募価格を下回る状況で自らを削るような配当を受け取るより資産を売却して投資金を回収する方が有利になり得るという認識が広がっている。現在Koramco The One REITを含め公募価格を上回る上場リーツはSK REIT、Hanwha REIT、Shinhan Alpha REIT、Samsung FN REITsなど5銘柄にすぎない。
業界関係者は「基礎資産を継続的にリバランスしポートフォリオを拡大するためには一定水準の資金調達が不可避だ」と述べ「最近は有償増資に対する市場負担を考慮し社債発行や開発型ブラインドファンドなど他の方式で資金を調達しようとする動きも出ている」と明らかにした。