米国とイランの戦争の余波で韓国株式市場のボラティリティが極度に高まったが、個人投資家のETF（上場投資信託）人気はむしろ熱を帯びている。純資産総額（AUM）1兆ウォンを突破した「メガETF」は前年に比べ2倍以上急増した。ただし銘柄ごとの冷温繰り返しの相場が続き、収益率の二極化は一段と深まっている様相だ。
13日韓国取引所によると、今月3日から12日まで個人は国内上場ETFを66兆8810億ウォン分買い越した。KOSPIが歴代最大の下落幅を記録した4日以降、6取引日連続の純買いだ。同期間のETF日平均売買代金は21兆8930億ウォンを記録し、相場不安の中でも独歩的な活況を呈している。
ETF市場規模も急速に拡大している。韓国金融投資協会によると12日現在、国内ETFの純資産総額は377兆3989億ウォンだ。1年前に184兆995億ウォンだった純資産規模が約2倍に成長した。
純資産総額が1兆ウォンを超える、いわゆる「1兆クラブ」ETFも大きく増えた。12日現在、国内に上場するETF1075本のうち、純資産総額が1兆ウォン以上のETFは79本だった。純資産が1兆ウォンを超えるETFが36本にとどまっていた2025年3月12日と比べ、2倍以上（119.4%）増加した。純資産5兆ウォンを超える超大型ETFも13本に達した。
ETFは特にKOSPIが上昇基調を続けた相場の好況期に規模を拡大したことが明らかになった。昨年の大統領選直後から7月末までの間に純資産総額が1兆ウォン以上のETFは9本増え、KOSPIが4000ポイントから5000ポイントまで上昇する間（10月27日〜1月27日）にも16本増加した。
カン・ヒョンギDB証券研究員は「過去の経験上、米国と中東の特定国家間の摩擦は短期イベントで終わったケースが相当数だったため、ひとときの調整後に株価が回復するとの期待感が作用したようだ」と述べ、「特にETFは商品構造が多様で、今のようなイベントで戦略的に対応できる点で人気が高まっている」と語った。
ただし今月に入り急騰落相場が繰り返され、ETFごとに成績は鮮明に分かれた。今月3日から12日まで売買代金上位50本のETFのうち、国内指数連動型・国内株式型ETFで収益を上げた商品はわずか6本にとどまった。インバース・防衛産業・金ETFなどが収益を上げた一方、従来の主導株だった半導体・二次電池関連ETFは小さいもので8%、レバレッジ商品の場合は30%以上急落した。
カン研究員は「今月に入りKOSPIが10%を超えて急落し、中東情勢が引き続き市場を揺さぶる中で、恩恵銘柄として浮上した防衛産業株関連商品や安全資産に分類される金の現物商品だけが収益を上げたようだ」と述べた。
ボラティリティ相場でレバレッジおよびインバースETFへの投資も増加している。今月に入り個人はKODEXレバレッジ、KODEX KOSDAQ150レバレッジをそれぞれ6302億ウォン、3635億ウォン純買いした。3日から12日まで出来高上位6本はすべてインバース、レバレッジ商品だった。純資産総額ベースでもKODEXレバレッジは5兆ウォン規模で10位を占め、KODEX KOSDAQ150レバレッジも4兆8886億ウォン規模で「5兆クラブ」入りを目前にしている。
ただし不確実性が高まる状況でレバレッジやインバース投資には留意すべきだとの指摘が出ている。パク・ウヨル新韓投資証券研究員は「レバレッジ商品は負の複利効果（騰落が繰り返されると損失が複利のように累積する現象）のため、長期投資の観点では適合しない」と述べ、「指数の日次収益率を2倍で追随するため、指数がその場で騰落を繰り返してもレバレッジ商品の損失幅はより大きくなり得る」と語った。