ロベコ資産運用は最近の韓国株式市場でボラティリティが大きく現れたにもかかわらず、企業のファンダメンタルズと市場の魅力度は依然として有効だと分析した。
13日ロベコ運用は、最近韓国株式市場の変動性が拡大したのは中東での戦争に起因する地政学的リスクもあるが、個人投資家のレバレッジ投資清算の過程で発生した機械的な売りの影響が大きく作用したためだと評価した。
実際、KOSDAQ指数は先月末に約18%急落した後、10日基準で月初比約5%安の水準まで反発する動きを見せた。
過去にも強気相場でレバレッジ投資が続いた後に売り圧力が現れ、株式市場の変動性が高まった事例がある。昨年の上昇相場では個人投資家の信用取引残高が32兆8000億ウォン、未償還額は1兆ウォン台まで拡大したこともあった。
その後、株価が下落基調に転じるとレバレッジ投資で自動マージンコール（追加担保要求）が発生し、これに伴う強制清算が連鎖的に続き、市場全般に無差別な売りが生じた。
ヤン・デ・ブルイン（JandeBruijn）ロベコ運用新興市場株式部門ポートフォリオマネジャーは「今回の株式市場下落も恐怖による投資心理の萎縮に加え、レバレッジが下落幅を機械的に増幅させた結果だ」と診断した。
ロベコ運用は今後、無差別な強制清算は緩和すると見込んだ。最近は機関投資家の買いが再開されている様子であり、政府が推進する680億ドル（約101兆6300億ウォン）規模の市場安定化ファンドが株式市場の安定に寄与する余地があるためだ。
またロベコ運用は、韓国の主要企業のファンダメンタルズとバリュエーション（企業価値）を考慮すると、依然として韓国株式市場は投資妙味が大きいとみている。
半導体・自動車・電気自動車用電池など主要大型株の場合、最近の株価下落にもかかわらず企業のファンダメンタルズに大きな変化はなかったため、長期投資の観点ではむしろリスクに対する期待収益率が改善した。これを受け、割安買いの好機を狙う投資家の関心が優良銘柄へ移っている状況だ。
ロベコ運用は「韓国政府のバリューアッププログラムにより、株価収益率（PER）、株価純資産倍率（PBR）、キャッシュフローなど主要なバリュエーション指標全般でコリアディスカウント（韓国株の割安）が再び解消される動きを見せている」と述べた。
続けて「グローバルな人工知能（AI）産業で韓国の主要企業が中核的な役割を担っている点も、ポジティブな要素として作用するだろう」とした。