Yuanta Securities Koreaは農心について、グローバル拡大の過程でコスト負担が続いていると12日に分析した。同時に、投資判断「買い（BUY）」と目標株価53万円を維持した。前営業日終値での農心の株価は39万4000ウォンである。
ソン・ヒョンジョンYuanta Securities Korea研究員は「グローバルマーケティング執行拡大と一時性の福利厚生費増加の影響で販管費負担が拡大した」とし、「これにより海外売上高が伸びたにもかかわらず、四半期の収益性改善幅は限定された」と分析した。
前回、農心は前年第4四半期の売上高8824億ウォン、営業利益334億ウォンを記録した。前年同期比でそれぞれ3.2%、63.4%増加した数値である。営業利益率（OPM）は3.8%だ。
部門別にみると、海外売上高が前年同期比18.3%増の2883億ウォンとなり、外形成長を牽引した。日本（21.7%）、ベトナム（24.3%）、オーストラリア（11.6%）などアジア地域の成長が目立ったとの分析だ。ただし米国の売上は1421億ウォンで4.4%増加し、外形成長は維持したが成長率は鈍化した。ソン研究員は「競争激化と消費鈍化の影響でプロモーション執行が拡大した影響だ」と説明した。
ソン研究員は今年上半期にもマーケティング費用の負担が続くと見通した。ソン研究員は「Netflixコンテンツ協業とaespaマーケティングなど、コンテンツ基盤のブランド露出拡大が進行しており、関連の広告宣伝費執行は2026年上半期まで続く見通しだ」と述べた。
ソン研究員が予想した今年第1四半期の農心の売上高は9314億ウォン、営業利益は576億ウォンである。前年同期比でそれぞれ4.3%、2.7%増加した水準だ。特に海外売上高は3084億ウォンで21.4%増加すると見込んだ。地域別では日本25%、中国10%、北米5%の成長を予想した。
下半期の成長モメンタムとしては欧州市場進出を挙げた。ソン研究員は「上半期までは販管費負担が続く可能性があるものの、下半期のノクサン輸出工場稼働以降、欧州売上の拡大が期待される」とし、「海外の成長軸が北米から欧州まで拡張するだろう」と述べた。