米国・イランの戦争の余波で韓国株式市場のボラティリティは極めて高い状態だ。先週5000台まで急落したKOSPI指数は9日に5%下落した後、2営業日連続で上昇し、5600台まで回復することには成功した。
KOSPI史上前例のない水準のボラティリティが続いている状況だ。まず資金流入が増加した。10日基準の投資者預託金は125兆ウォンを記録中である。信用取引融資残高は32兆ウォン、空売りの先行指標として解釈される貸借取引残高も143兆ウォンに達する。
クォン・スノ大信證券研究員は「現時点のKOSPI指数はグローバル主要株式市場と比べてボラティリティが最も高い水準だ」とし、「足元で拡大した株式市場の資金の性格は長期投資というより短期色が強いと判断され、このような資金構造と群集行動が結びつきボラティリティが拡大していると推定される」と説明した。
とりわけ米国とイランの戦争の経過に応じて韓国株式市場は一喜一憂している。9日のKOSPI指数は、米国・イラン戦争が長期化するとの見方と、世界的な原油交易路であるホルムズ海峡が封鎖されて襲った「オイルショック」のため、5%台の下落で取引を終えた。
その翌日、ドナルド・トランプ米大統領が「イラン戦争は近く終結する」と発言すると、KOSPI指数は2日連続で5%超の急騰となった。
大信證券は、現在のKOSPI投資センチメントが2025年4月に米国が包括関税を賦課した「解放の日」、2024年12月に発生した尹錫悦（ユン・ソンニョル）政権の戒厳事態の水準の恐怖局面に進入したと判断した。
恐怖局面以降の収益率に目を向けるべきだという市場の助言が出ている。では、どの銘柄に注目すべきか。
大信證券は、過去の恐怖局面後1カ月間で最も高い収益率を記録した銘柄の特徴を大きく二つに分けた。企業利益修正比率（アーニングリビジョン）上位銘柄と、下落幅が大き過ぎた銘柄だ。
クォン研究員は「恐怖局面で投げ売りにより下落していた業績上方修正銘柄の回復と、過度な下落幅を記録した企業の反騰が同時に現れるパターンだ」と分析した。
同時に、アーニングリビジョン上位銘柄としては証券、造船、電力機器業種の主要主導銘柄が含まれたと明らかにした。下落幅が大き過ぎた銘柄としては食品、インターネット業種を選定した。
クォン研究員は「地政学的な対立が韓国企業の業績に直接・間接的な影響を及ぼす可能性は存在する」としつつも、「ただし現在、利益見通しが堅固に維持されている半導体業種と、下落幅が拡大した必需消費財銘柄は、ボラティリティを甘受する場合、相対的に良好な収益率を提供し得ると判断される」と説明した。