KOSPI指数が外国人の売りの影響力から脱するとの証券街の分析が出た。足元のウォン安に対する外国人の売り反応は、過去のベンチマークに比べて過敏な水準という分析である.
ハナ証券はこの日、リポートを通じて、最近のグローバル安全資産選好心理が拡散する前から、グローバル・アクティブ資金が韓国より台湾を選好する偏向性が際立っていたと分析した.
イ・ギョンスハナ証券研究員は「韓国の半導体は高マージンの高帯域幅メモリ半導体（HBM）の売上拡大にもかかわらず、依然として変動性が極めて大きい汎用メモリ領域と中国の急速な追撃リスクが株価に投影された」とし、「一方、TSMCは人工知能（AI）ビッグテックの必須ゲートである独占的ファウンドリー地位と在庫リスクから自由である魅力が浮き彫りとなり、外国人の相対的選好が持続した」と説明した.
ただし、株価の核心要素である営業利益率でSKハイニックスが2025年9月にTSMCを追い越すと同時に株価アウトパフォームを示現した.
同研究員は「外国人の需給の核心は結局は利益要因だ」とし「現在、グローバル実績モメンタム（上昇動力）1位である韓国半導体に対する買いは、地政学的リスクとファンド・ポートフォリオ再編イシューにより一時的に遅延した状態だ」と分析した.
ここに、足元のウォン安に対する外国人の売り反応は過去のベンチマークに比べて過敏な水準というのがハナ証券の分析である。2010年以降の回帰分析の結果、ウォン・ドル為替レートが10%上昇するとKOSPIの外国人純売りは5兆ウォンが適正水準として示された。今月に入って為替が5%上昇する際、外国人の売りは統計的範囲を大きく逸脱したという説明である.
同研究員は「中東紛争など極端なリスク回避局面で流動性が豊富なKOSPI指数をヘッジ手段として活用した結果だ」とし「安全選好心理が緩和すれば、買い転換の弾力は非常に大きいと展望する」と述べた.
今年の半導体株に対する外国人純売り37兆ウォンのうち、米国上場上場投資信託（ETF）内のサムスン電子とSKハイニックス合算比重が50%を上回ることで発生する機械的な売りで説明できる規模は1〜2兆ウォンに過ぎないとも分析した.
同研究員は「むしろ本来の指数に比べ半導体比重が低いモルガン・スタンレー・キャピタル・インターナショナル（MSCI）コリア25-50指数追随ファンドが半導体エクスポージャーを補完するため、3月の急落局面でもサムスン電子およびSKハイニックスの先物を純買いした点に注目すべきだ」とし、「現物売り・先物買いの組み合わせは、スプレッド差を利用した金融投資の裁定取引性の半導体買いを誘発する」と語った.
続けて「結論として、外国人の現物売り主導の追加急落の可能性は限定的であり、需給の下方硬直性はすでに確保されたと判断する」とした.