NH投資証券サムスン電機目標株価28％引き上げ MLCC需要拡大で収益改善見込む

NH投資証券はサムスン電機に関し、コンポーネント部門の営業利益率が中期的に大きく改善すると10日予想した。同社は投資意見「買い（Buy）」を維持し、目標株価を従来の36万円から46万円に引き上げた。前営業日サムスン電機の終値は38万2000ウォンである。

ファン・ジヒョンNH投資証券研究員は「人工知能（AI）チップの電力消費量増加により積層セラミックコンデンサー（MLCC）の需要が構造的に拡大すると見込まれる」と述べ、「MLCC価格の上昇可能性を反映して業績予想を上方修正した」と語った。

またファン研究員は「MLCC需要が指数関数的に拡大すると予想される2027年の利益成長分を反映するため、2026〜2027年の平均1株当たり利益（EPS）を適用した」とし、「バリュエーションは過去バンド上限に10%のプレミアムを付与して算定した」と説明した。

プレミアム適用の理由としては、AIサーバーの構造的変化と企業間取引（B2B）需要に基づく長期サイクル形成の可能性を挙げた。

ファン研究員は「最近ムラタの最高経営責任者（CEO）がAI関連の実需を確認した後に値上げの可否を決めると言及し、MLCC価格上昇への期待感が醸成された」と指摘した。

ファン研究員は「MLCC混合平均販売単価（Blended ASP）の上昇を反映し、コンポーネント部門の営業利益率をそれぞれ14.8%、16.7%と見込む」と付け加えた。