米国とイスラエルのイラン空爆の余波で韓国株式市場が急落する過程で、外国人が大規模な売りに動いた一方、個人投資家はむしろ割安買いに動いたことが分かった。恐怖感からむやみに売り払うのではなく、下落相場を好機とみて買いに動く「スマート個人投資家」が増えているとの分析が出ている。
6日韓国取引所によると 3〜4日2日間、有価証券市場で外国人は4兆6729億ウォンを純売りした。これに対し個人投資家は同期間に6兆1404億ウォンを純買いし、需給を受け止めた。中東情勢の余波で指数が急落したが、個人投資家は指数下落を買い機会とみて「指数ショッピング」に動いた格好だ。
個人投資家が集中的に買い向かった銘柄は下落幅の大きかった大型株だった。韓国取引所によると、この期間の個人純買い1・2位の銘柄はサムスン電子とSKハイニックスだった。
ただし日別の需給の流れを見ると、個人投資家の不安心理も一部表れた。3日中東情勢の発生でKOSPI指数が450ポイント超急落すると、外国人は5兆ウォン超を売った一方、個人は5兆8000億ウォンを純買いした。しかし翌日も約12%の暴落が続くと、場序盤に個人は1兆ウォン規模の純売りに動いた。その後、取引終了に近づくにつれ指数が5000ポイント台に接近すると、再び790億ウォンの純買いに転じた。
株式市場の下落局面に対する個人投資家の投資手法が過去と変わってきているとの評価が出ている。過去は市場急落時に個人投資家が恐怖から売る場合が多かったが、最近は下落幅が大きい局面で買いに動く傾向が見られるということだ。
イ・サンヨン信栄証券研究員は「地政学的リスクはあったが、企業のファンダメンタルズ（基礎体力）に与える影響は大きくないとの分析が続き、過去の下落局面でも遅くとも1週間後には下落幅を回復する傾向があった」と述べ、「これを勘案した個人投資家が戦略的に買いに動いたとみられる」と語った。
実際、下落相場でも投資家預託金は減らず、むしろ増加した。韓国金融投資協会によると、投資家預託金は3日に過去最高の129兆8188億ウォンを記録した。投資家預託金は株式投資のために入れておく現金で「株式市場の待機資金」を意味する。
イ・ギョンミン大信證券研究員は「下落相場でも投資家預託金が増えたということは、投資家の割安買い心理が引き続き残っていたと推定される」と述べ、「今回の指数下落を機会とみて安値で買おうとする需要に合わせ、待機性資金がさらに流入したとみられる」と語った。
証券会社から資金を借りて株式投資をする信用取引融資の規模も大きく増加した。5日韓国金融投資協会によると、3日基準の信用取引融資残高は32兆8040億ウォンで過去最大水準を記録した。
ただ一部では、信用取引融資残高の規模が大きく増加した分、急落局面で個人投資家が急いで参入した場合、損失が拡大する可能性があるとの懸念が出ている。
証券会社は株価が下落して信用取引融資の担保比率が140%以下に落ちると追加入金（追証）を要求し、投資家が翌日までに満たせない場合はその翌日（D+2）に寄り付きと同時に保有株式を下限値で強制清算できる。3〜4日の間にKOSPIが20%急落した分、担保不足に伴う投資家のリスクが増加するとの分析だ。
外国人が売り、個人が受ける需給構造が長期化する場合、市場には負担となり得るとの分析も出ている。個人投資家の場合、短期の投機性資金の比率が相対的に高いためだ。コスコムETFチェックによると、先月26日から今月4日までの個人純買い上位の上場投資信託（ETF）1、2位は「KODEXレバレッジ」（1兆10762億ウォン）、「KODEX KOSDAQ150レバレッジ」（7458億ウォン）だった。
イ・サンヨン研究員は「個人投資家の資金はボラティリティに敏感で、需給の安定性が低下し得る」と述べ、「株式市場への資金流入はポジティブな事案だが、市場の立場ではセーフティネットとなり得る中長期性資金が多く存在する必要がある」と語った.