米国とイランの軍事衝突の余波で過去最大の1日下落率を記録したKOSPIが、わずか1日で10%近く反発し、劇的な回復基調を示した。KOSPIの上昇率は歴代2位となり、KOSDAQは2日間で史上最大下落率と最大上昇率を同時に塗り替える奇現象を演出した。
ただし、わずか3日間で指数が連日10%前後の乱高下を繰り返し、市場のボラティリティは臨界点に達した様相だ。投資家の間では記録的な反発に安堵しつつも、地政学的リスクが解消されていない状況でいつでも急落が繰り返され得るとの警戒感が依然として濃い。
5日韓国取引所によると、この日KOSPIは前営業日比490.36ポイント（9.63%）高の5583.90で取引を終えた。取引時間中には12%超上昇し、5700台を突破する場面もあった。
この日の上昇率は2008年10月30日に記録した11.95%に次いで歴代2番目に高い。続いて2020年3月24日（8.60%）、1998年6月17日（8.50%）、2000年3月2日（8.00%）などが名を連ねている。大半は世界金融危機や新型コロナウイルスのパンデミックなど市場が急激に揺れた後の反騰局面で現れた事例だった。
KOSDAQも137.97ポイント（14.10%）高の1116.41で引け、日次上昇率の歴代1位（2008年10月30日・11.47%）を塗り替えた。前日に記録した史上最大下落率に続き、2日で正反対の新記録を打ち立てた格好だ。
韓国の株式市場は年初来、強い上昇基調を続けてきた。とりわけ1〜2月にかけてKOSPIが約48%急騰するなど、市場の熱気が高まった。
通常、このような強気相場では調整がより頻繁に発生し、下落幅も大きくなる傾向がある。
証券街では、半導体企業を中心に今年のKOSPIの利益見通しが昨年9月以降、迅速に上方修正されてきたことから、中長期的には右肩上がりの流れが続く可能性が高いとみている。
ただし、短期的な急騰と急落が反復するW字型の反発となるとの見方が出ている。実際に株式相場が急騰した後に現れた調整局面を見ると、最大下落率（MDD・Maximum Drawdown）は概ね−15%から−23%の範囲で形成される場合が多かった。MDDは株式や指数が高値からどれだけ下落したかを示す指標で、投資家が甘受すべき最大損失を意味する。
前日に史上最大下落率を記録した4日基準のKOSPIのMDDは−19.2%水準だ。過去の事例と比べれば、下落幅自体は一定部分、調整レンジに入ってきたとの評価だ。
イ・ウンテクKB証券研究員は「前日と同様の『パニックセル（恐怖による投げ売り）』は、主に上昇相場の天井ではなく株価の底で多く見られ、『V字』よりは『W字』反発が多かった」と述べた。
続けて「急落局面で重要なのは市場のファンダメンタル（基礎体力）だ」とし、「景気拡大局面でのKOSPIの下落幅は概ね−20%前後が最大水準であり、それ以上下げるには景気サイクルが反転しなければならない。現時点はその局面ではない」と分析した。
専門家は、株式相場がW字反発の流れを示す局面では分割買い戦略が有効だと助言した。
キム・ヨングYuanta Securities Korea研究員は「イラン情勢の推移を見極める必要があるが、KOSPI5000台の入り口では投げ売り対応より保有戦略、様子見より買い対応が有利だ」と述べた。
むしろ市場が敏感に反応する局面をポートフォリオ再整備の機会とすることもできる。これに関してYuanta Securities Koreaは、半導体、ITハードウエア、ディスプレー、証券の業種代表株を中心に対応戦略を組み立て得ると提示した。