LS証券はAPRに関して、米国と日本でのオンライン売上の高成長が続く中、流通チャネルの拡大を通じて営業利益が段階的に成長すると4日、見通しを示した。併せて目標株価を40万円に引き上げた。前営業日のAPRの終値は28万5500ウォンである。
LS証券はAPRの今年の売上高を2兆5000億ウォン、営業利益を5818億ウォンと推定した。前年に比べそれぞれ62%、59%増加した数値である。今年1〜3月期の売上高は5623億ウォン、営業利益は1347億ウォンで、それぞれ前年同期比111%、147%増加すると見込んだ。
チョ・ウネLS証券研究員は「米国ではウルタ（ULTA）への導入SKU拡大とブランド認知度の上昇が続いており、日本のオフラインでは店舗当たり売上の増加傾向が鮮明だ」と述べ、「欧州を中心としたB2B売上も前四半期比で成長が続いており、マーケティング費用の拡大にもかかわらず四半期ベースでの利益増加が可能だ」と付け加えた。
米国では閑散期でも成長が続いているとの見立てである。チョ研究員は「1〜2月の閑散期区間にもアマゾンTop100内の上位常時売れ筋商品の販売が堅調に維持されている」とし、「既存Top100の中・下位商品の順位上昇も加わり、昨年10〜12月期の繁忙期の月平均売上を上回る流れだ」と語った。
オフラインチャネルの拡大もプラス要因に挙げた。チョ研究員は「4〜6月期はウルタ導入の初期段階にもかかわらず、SKU当たり売上の増加と導入品目の拡大効果が表れており、前四半期比の成長が続いている」とし、「来年上半期には既存のウルタ単独構造から離れ、主要なメインオフラインチャネル2〜3カ所への追加導入が予定されており、四半期ベースでのオフライン売上の高成長が期待される」と展望した。
日本も成長局面に入ったとの評価である。チョ研究員は「今年進出したオフライン店舗の店当たり売上が可視化しており、コアプラットフォームであるキューテン（Qoo10）で競合他社がスキンケア単一カテゴリーのみでAPRの全体売上に近い水準を記録している点を踏まえると、スキンケア部門の追加成長余地は十分だ」と見通した。
欧州市場については、米国で蓄積したブランド認知度を土台に初期浸透のスピードが速く進んでいる局面だと評価した。チョ研究員は「10〜12月期に進出した英国でトナーカテゴリー販売1位を記録し、ドイツでは別途の大規模マーケティングがない状況でも主要製品が販売ランク1〜2位を記録している」とし、「米国で積み上げたブランド認知度がグローバル市場へ拡散するトリクルダウン効果が現れている」と分析した。