米国とイスラエルのイラン空爆の余波が長期化するとの見方が出ており、2日連続で韓国の株式市場が大きく揺れている。証券街では「戦争の長期化」の有無によって株式市場の行方が分かれるとの見通しが出ている。
とりわけ株式、債券、ウォンの価格が下落する「トリプル安」局面でインフレ懸念まで重なり、市場の不確実性が極大化している。
4日韓国金融投資協会によると、前日(3日)に国債金利が上昇(債券価格は下落)した。長期金利の指標である国庫債10年物利回りは14.8bp(1bp=0.01%ポイント)上昇の3.594%、20年物利回りは14.5bp上昇の3.653%を記録した。全ゾーンの上昇幅が米連邦政府のシャットダウン危機でアジアの国債市場が揺れた2023年10月4日以降で最も大きかった。
ウォン・ドル相場も大きく揺れている。昨夜の為替は心理的な下限である1500ウォンを突破し、1506ウォンまで急騰した。現在は1480ウォン台で上下している。リスク回避心理が拡散した影響が大きい。
リスク資産に分類される株式はもちろん、債券とウォン価格まで下落する現象が起きている。イ・サンホンiM証券リサーチセンター部長は「トリプル安は物価が上がりながら低成長となるスタグフレーションにつながる可能性がある」と語った。
とりわけ今回の戦争で中東の地政学的不確実性が高まり、国際原油価格が急騰するとの懸念が強まっている。ホルムズ海峡ではグローバルな原油海上物流の相当部分が通過するため、封鎖が現実化しなくともリスクプレミアムが存在するだけで、原油価格は構造的な上方圧力を受け得るとの分析だ。
実際にイランは4日(現地時間)にホルムズ海峡で少なくとも10隻の船舶がミサイル攻撃を受けたと明らかにし、海峡封鎖の意思を再確認した。
アン・イェハキウム証券研究員は「韓国はエネルギー輸入依存度が高い構造的特性を持っており、原油価格の上昇は直ちに輸入物価と期待インフレを刺激する経路につながる」と説明した。
国庫債金利が急騰したことで、負債比率が高い限界企業の資金調達運用にも警戒灯が点った。基準金利の役割をする国庫債利回りの上昇が企業の実質的な利払い負担に直結し、資金逼迫リスクが一段と高まるとの懸念が出ている。
ここに当初予想と異なり戦争が長期化する可能性があるとの懸念が出ている。米国ではイラン空爆を「4週間プラン」と見込んでおり、市場もまた戦争長期化の可能性は低く制御可能なリスクとみる見方が多かった。ところが戦争長期化への不安感も次第に高まっている状況だ。
この日外国メディアのニューヨーク・タイムズによると、今回の空爆で死亡したイラン最高指導者アリ・ハメネイの後継者として、その次男のモフタバ・ハメネイが有力と伝えられた。モフタバ・ハメネイはイラン内の強硬保守勢力を代弁する中核人物とされる。
キム・スンヒョクキウム証券研究員は「4週間の集中攻撃後に戦争が終わるシナリオどおりに進めば、株式市場は素早く下落幅を回復できる」としつつも、「予想に反して戦争が長期化すればインフレ懸念で株式市場の下落幅は拡大し得る」と分析した。
ソ・サンヨン未来アセット証券研究員は「戦争の長期化および高原油価格の持続可能性は株式市場の重荷だ」とし、「ウォン安もまた外国人の需給に否定的要因として作用する可能性がある」と説明した。