このニュースは2026年3月3日15時40分にChosunBiz MoneyMoveサイトに表示された。
斗山はSKシルトロンの買収に向けた資金確保のため、斗山ロボティクスの株価収益スワップ(PRS)契約を早期精算した。斗山ロボティクスの株価が急速に上昇したため、当初3年であった契約期間を短縮して利益を確定した。
PRSは満期時点に基礎資産の価値変動分を事後精算するデリバティブである。企業は財務構造を悪化させずに流動性を確保できる利点がある。基礎資産の株価変動による差益や損失は企業が負い、投資家は資金提供に対する手数料を受け取る。株式担保融資に類似するが、資本として分類できるという利点がある。
3日、投資銀行(IB)業界によれば斗山は先月25日、斗山ロボティクス株式1170万株に対するPRS契約を精算完了した。今回の精算で斗山は基礎売却代金9477億ウォン(1株当たり8万1000ウォン基準)を確保すると同時に、株価上昇に伴う追加差益を得ることになった。
精算日基準で斗山ロボティクスの終値が10万7300ウォンであることを考慮すると斗山は1株当たり約2万6000ウォンの追加収益を得たと推定される。ブロックディールの割引率を考えても最低2500億ウォン以上の追加現金が流入し、斗山ロボティクスの持ち分を通じて確保した資金は1兆2000億ウォンを上回る見通しである。
斗山が早期精算のカードを切った理由はSKシルトロンの買収代金を用意するためである。業界では斗山とSKのSKシルトロン株式売買契約(SPA)が今月中に締結されると見ている。
斗山ロボティクスの株価が急速に上昇した点も早期精算に影響したとみられる。満期時点に斗山ロボティクスの株価が基準価より低下するリスクを避けるためである。斗山ロボティクスの株価はPRS契約を結んだ昨年12月23日から先月27日までで32%上昇した。
先に斗山は買収・合併(M&A)の投資資金確保のため斗山ロボティクスの持ち分を売却すると発表した。市場が評価するSKシルトロンの企業価値は4兆3000億ウォン水準である。SKシルトロンの純有利子負債が約2兆4000億ウォンであることを考慮すると必要な資金は約1兆9000億ウォンである。斗山は既保有の現金性資産に加え斗山ロボティクスの流動化で2兆4000億ウォンを超える資金を確保した。
PRS早期精算で株価下落を懸念していた斗山ロボティクスの株主は一息ついた。オーバーハング(大規模潜在売却物量)の負担がかなり解消されたためである。今回の処分で斗山の斗山ロボティクス持ち分比率は従来の68.11%から50.06%に減少した。