先週(2月23〜27日)KOSPIは半導体モメンタムと3次商法改正案の国会通過に支えられ6000台を上回った。今週(3月2〜6日)には米国のイラン空爆の余波や国内外の主要経済指標発表など、株式市場のボラティリティを高める変数が控えている。韓国の経済・産業の基礎体力が最近の株式市場急騰を下支えできる水準かどうかが試される見通しだ。
KOSPI指数は先週再び歴史的高みに達した。24日には終値ベースで5900ポイントを付けた後、翌日に終値ベースで6000ポイントを上回った。5000ポイントを超えてから18営業日ぶりだった。
26日には1日で6100ポイント、6200ポイント、6300ポイントを「スタンプラリー」のように次々突破した。最終営業日だった27日には外国人が7兆ウォン超を純売りしたが、個人が受け止めて6200台を防衛した。
しかし休場期間の28日に中東地域の地政学的リスクが急速に高まり、国内株式市場のボラティリティ拡大の可能性が大きくなった。米国とイスラエルがイランの首都テヘランをはじめ、イラン首脳部が集結した施設3カ所を同時に爆撃し、この過程でアヤトラ・ハメネイ最高指導者が死亡したという報が伝わったためだ。中東情勢が不安定化すればリスク資産回避の心理が広がり、株式市場や原油、ビットコインなど主要資産価格が乱高下する恐れがあるとの懸念が出ている。
ただしキム・ソクファン未来アセット証券研究員は「2日、国内株式市場は休場のため、3日に開く市場が2日のグローバル金融市場を合わせて織り込むと予想する」と述べ、「もっとも直近2週間の国内株式市場の動きを踏まえると、株価調整が生じた場合、個人投資家を中心に『押し目買い』の需給が流入する可能性が高い」と分析した。
国内外の経済状況を測る経済指標の発表も控えている。まず1日には韓国の2月輸出入動向が発表される。特に半導体輸出の過去最大値が引き続き更新されているかどうかが重要となりそうだ。
キム・ユミ、キウム証券研究員は「春節連休に伴う操業日数の減少で前年比の伸び率は鈍化すると予想する」としつつも、「20日基準で輸出が当該月として過去最高水準を記録した点と半導体景気の好調を考慮すれば、全体的な輸出の増加基調は維持される」と展望した。
同研究員は続けて「輸出指標は、最近の人工知能(AI)投資サイクルを巡る不確実性の中でも半導体需要が依然として堅調であることを再確認する契機になる」と分析した。
4日には中国の両会(全国人民代表大会と中国人民政治協商会議)が開幕する。中国の経済成長率目標の設定と内需消費支援策の提示有無に関心が集まる。同日には中国国家統計局の製造業・サービス業購買担当者景気指数(PMI)も発表される。市場では製造業指数は前月比で鈍化、サービス業指数は小幅上昇すると見込む。
チョン・ヘチャン大信證券研究員は「中国政府が大規模な財政を投入し強力な内需てこ入れの意思を示す場合、財政投入の経路に沿った恩恵を受ける銘柄が浮上する可能性がある」と語った。
米国の雇用指標の発表も予定されている。4日にはADP民間雇用指標が、6日には米国の非農業部門雇用者数が発表される。市場では民間雇用が小幅改善となる一方、非農業部門雇用は増加幅が鈍化し失業率が小幅上昇するという入り混じった結果が示されると予想している。
キム・ユミ研究員は「労働市場指標がまちまちの結果となる場合、米連邦準備制度理事会の金融政策に関して明確な方向性を提供できない可能性がある」とし、「ただし需要減速の流れが続いているとの評価が強まれば、市場金利には低下要因として作用する可能性がある」と分析した。
一方、国内株式市場では3次商法改正案が先週国会本会議を通過し、関連銘柄のモメンタム(上昇動力)が鈍化するとの懸念が出ている。ナ・ジョンファンNH投資証券研究員は「株主総会シーズンを前に株主提案が増え、自社株保有比率が高い企業を中心に株主還元要求が強まる可能性がある」と説明した。