「全世界の大半の仮想資産企業は韓国取引所（KRX）のような構造や規模には遠く及ばない。仮想資産業界は変化が速くスタートアップ色が強い。この環境では俊敏性が重要だが、（仮想資産取引所で）持ち株が分散し利害関係者が増えれば意思決定とイノベーションの速度は遅くならざるを得ない。」
最近韓国を訪れたガルフ・バイナンスのニルン・プワッタナヌクン最高経営責任者（CEO）は、金融委員会が仮想資産取引所の大株主の持ち株比率を15〜20%水準に制限しようとしていることに関連してこのように述べた。ガルフ・バイナンスはタイ最大の民間電力会社であるガルフ・エナジーとバイナンスが協力して設立した取引所である。
彼は政府が仮想資産取引所を「公共インフラ（基盤施設）」と規定し大株主の持ち株を制限しようとする動きについて「規制当局がなぜそのような議論をするのかは理解している。取引所は金融市場でシステミックに重要な役割を果たし得る。持ち株制限は利益相反を減らしガバナンスを強化する効果もあり得る」としつつも、持ち株を制限すれば意思決定の速度が遅くなり得ると懸念を示した。
タイの仮想資産取引市場は韓国の5%未満だが、法体系は一歩先行しており取引所の内部統制も体系的である。ガルフ・バイナンスは規制機関との協力度が高く、警察と仮想資産関連犯罪の共助捜査も頻繁だ。
プワッタナヌクン代表は、NAVERや未来アセット資産運用がドゥナム、Korbitなど仮想資産取引所と協力を議論する状況は自然な現象だと語った。タイではすでに機関投資が行われ、仮想資産上場投資信託（ETF・Exchange Traded Fund）、先物などオプション取引に対する規制が議論されている。
彼は「仮想資産取引市場は機関が入ってこそ成熟し得る」と述べた。以下はプワッタナヌクン代表との一問一答である.
─ガルフ・バイナンスは単なる海外支社ではなくタイ大企業との協業事例だ。
「全世界的にバイナンスの中核戦略は、主要市場の現地ライセンス（license・許可）を基盤に規制を順守することから始まる。タイや韓国のように規制が明確な市場では、しっかり事業を行うためのライセンスが必要で、グローバル事業者が直接参入するのは容易ではない。タイでは大企業であるガルフ・エナジーとパートナーシップの機会が生まれた。」
─伝統的インフラ企業と合弁してどのような相乗効果を得られたか。
「合弁の構造は非常に効果的だった。当時バイナンスはタイで存在感がなく、金融当局は海外事業者に警戒心を持っていた。一方ガルフはタイ市場で長年蓄積された経験と信頼を有し、政府や当局とのコミュニケーションのやり方についても熟知していた。これによりバイナンスがタイに定着できるインフラが形成され、市場での成果はもちろん当局との関係も厚く築いている。」
─韓国政府が取引所大株主の持ち株を制限すれば、バイナンスもGOPAXの持ち株売却が必要になるが。
「当該規定が法制化されるなら、バイナンスは当然ながら規定を尊重し順守するだろう。ただし当局の本質的な懸念がガバナンスや利益相反であるなら、大株主の適格性審査や独立した取締役会、定期監査なども手段になり得る。持ち株制限は問題に比べやや強い措置であるとの考えはある。
大半の海外グローバル取引所はこのような持ち株規制を受けない。韓国でのみこの規制が適用されれば、グローバル取引所との競争で国内事業者が不利になり得ると思う。」当局が考える証券取引所水準の公共インフラとして定着する時点が来るなら持ち株制限は必要だが、今はまだ早い時期ではないかと思う。」
─適格性審査や別の規制で、当局が求める企業の責任と取引所のイノベーションを満たせるか。
「そうだ。タイでは証券取引委員会が取引所の取締役会、経営陣、最終受益所有者など中核人物について厳格な適格性審査を行い、任命前の承認も受ける。適格性審査は企業の社会的責任に対する一つの方法にすぎず、当局は独立した取締役会と監査委員会、リスク（危険要因）管理機能、定期監査、内部統制規程など多様な装置を要求している。」
─タイは仮想資産ETF、先物などオプション商品の拡大を巡る議論が進行中だ。
「ETFを議論する理由は、タイで規制された投資商品を作るためだ。タイのグローバル市場競争力を高めようとする動きとみなせる。先物も同様だ。グローバル市場では先物取引が現物よりはるかに活発だが、需要のある商品を塞げば海外に流出せざるを得ない。そこでタイ政府はこれを許容し投資家保護の装置を設けようとしている。このようにすれば問題が生じても国内で対応が可能だ。」
─多様な商品は機関資金の流入を強めるとみられる。
「仮想資産取引は依然として個人顧客の比率が大きい。個人は短期かつ投機的な傾向が強いが、機関は仮想資産企業のガバナンスと内部統制を綿密に点検する。機関資金の流入は市場の安定に資するほか、市場拡大にもプラスだ。」