韓国投資証券は米ドルに対するウォン（ウォン・ドル）相場が高値意識で需給が緩和され、上半期にかけて順次下値が切り下がると見込んだ。
ムン・ダウン韓国投資証券研究員は「足元で円安が続いているにもかかわらずウォンの強い反騰がみられた」とし「これは最近のウォン安が対外要因よりも、国内のウォン安圧力の縮小に起因していることを意味する」と述べた。
2025年4分期以降、ウォン安進行への懸念が広がり、需給面でドル買いの偏りが生じた経緯がある。ところが年初の政府による強い口先介入と外為需給政策の効果により、過度だったウォン安圧力が縮小する様相だ。
為替の高値に対する認識が強まるなか、今後は一段のウォン高（ドル安）が進むとの見方が出ている。これを受け、ウォンへの両替を先送りしていた輸出企業もドル売りを再開し、国内の需給が緩和している流れだ。
ムン研究員は「最近の為替変動には、外国人よりも居住者の需給がより大きく影響している」とし「すなわち、居住者がどれだけ資金を海外に持ち出すか（ドル需要）と、どれだけ国内に呼び戻すか（ドル供給）が短期的な為替の方向性を決めている」と説明した。
年初に国内株が堅調ななか、投資家別にみると、外国人の売り越し基調にもかかわらず、機関と証券を中心に強い買いが続いている。ムン研究員は「これにより居住者の海外株式への純投資額も縮小している」とし「加えて国民年金の海外投資比率縮小および一時的なリバランス（再調整）猶予もドル需要の鈍化につながり、為替の下落を支える」と述べた。
韓国投資証券は短期的には政府の外為需給対策によるウォン安心理および需給の改善で、為替の下落局面が続くと予想した。ムン研究員は「現在の短期的な下値めどである1420ウォンを下方ブレイクする場合、1400ウォン割れを試すだろう」と述べた。
続けて「ドルの押し目買い流入による反騰圧力と下方硬直性も同時に高まる可能性がある」とし「ウォンが過度に下落していた基底を考慮すれば、為替の下値は1380ウォン前後まで開けておく必要がある」と述べた。