国民年金が昨年2兆3,1600億ウォンの運用収益を上げ、基金設置以来の過去最大の実績を達成した。積立金規模も1458兆ウォンへと膨らみ、「基金1500兆ウォン時代」を目前にした。このような驚異的な収益率のおかげで、年金枯渇時点が当初の予想より遅れる可能性があるとの楽観論が出ている。
国民年金が昨年上げた2兆3,1600億ウォンの収益は、年間年金支給額（約4970億ウォン）の4.7倍に達する規模だ。1年間で稼いだ資金だけで、今後5年近い期間の年金原資を確保した格好である。
海外主要年金との成績比較でも国民年金の成果は断然際立った。日本GPIF（12.3%）、ノルウェーGPFG（15.1%）、カナダCPPIB（7.7%）などグローバル資産運用の強者をすべて退け、「優れた運用能力」を立証した。
基金積立金の膨張スピードも急だ。昨年の積立金は1458兆ウォンで、前年（1212兆9000億ウォン）比20%以上急増した。2023年（16%）と2024年（17%）を経て毎年急になる増加傾向は、基金の資産配分戦略が安定軌道に乗ったことを示唆する。
国民年金の歴代級の収益率を背景に、基金の枯渇時点が遅れるとの期待感も高まっている。李在明大統領は先月23日、KOSPI5000台突破を起点に「国民年金の枯渇懸念や年金を受け取れないのではないかという心配は、もはや下ろしてよい状況だ」と自信をのぞかせた。
専門家らもまた、基金運用収益率の上昇が枯渇時点を遅らせる決定的変数だという点で口をそろえる。運用収益率が長期平均値を上回るほど、基金枯渇の「デッドライン」を後ろにずらす実質的な原動力として作用するためだ。
南在祐資本市場研究院上級研究委員は「基金運用をうまく行い良い収益を上げれば、その分だけ枯渇時点は延長され得る」とし、「一種の複利効果のように大きくなった基金から、さらに基金が大きくなり得る」と説明した。
証券街では、国民年金の成果が続くなら、年金枯渇時点の遅延に加え、株式市場の投資心理も活性化すると分析した。
黄承澤ハナ証券リサーチセンター長は「国民年金は大口の買い主体であるため、市場にプレミアムを与える効果がある」としつつ、「国民年金は非常に信頼度の高い投資家であるがゆえに、他の投資家の心理を改善させる効果があり、善循環が実現し得る」と分析した。
ただし、現実的に基金収益率を持続的に維持するのは難しい可能性があるとの声も出ている。先に国民年金基金の枯渇に対する懸念から、昨年は18年ぶりに年金改革が実施された。
基金運用委員会は、この年金改革により基金枯渇時点が従来の2056年から2064年へ8年延長されたと当時分析した。ここに基金収益率が1%ポイント追加で引き上がる場合、基金枯渇時点が2071年へと合計15年延長されるとみた。
国会予算政策処でも、国民年金の運用収益率を年6.5%に高める場合、基金枯渇時点は2057年から2090年へと遅れると推算したことがある。
専門家らは一時的な業績好調に安住してはならないと口をそろえる。朴昌均資本市場研究院上級研究委員は「収益率を1%ポイント（p）引き上げるというのは、特定年度の成果ではなく、今後20〜30年にわたる長期平均収益率を引き上げなければならないという意味だ」と述べ、持続可能性の重要性を強調した。
運用戦略の多角化に対する苦言も出た。朴委員は「株式の収益率は国の潜在成長率に比例するものだが、現在国民年金は成長率が停滞した米国と欧州中心に投資している」と指摘した。続けて「適切なリスク分散を前提に新興国投資を拡大し、彼らの成長ポテンシャルを享受する『教科書的投資戦略』を前向きに検討すべきだ」と助言した。