メリッツ証券がWONIK IPS目標14万ウォンに引き上げ 半導体投資長期化を評価

メリッツ証券はWONIK IPSについて、メモリー半導体の好況と設備投資（CAPEX）サイクルの長期化を追い風に業績の高成長が続くと展望した。あわせて投資判断は「買い（BUY）」を維持し、目標株価を従来の8万7000ウォンから14万ウォンへ引き上げた。前営業日WONIK IPSの株価は11万4800ウォンである。

キム・ドングァンメリッツ証券研究員は「半導体企業の設備投資（CAPEX）サイクルは2027年まで続く」と述べ、「海外の新規顧客が化学気相成長（CVD）装置の供給を2026年まで評価した後、2027年から本格的な供給が可視化されれば、産業の成長率を上回る業績成長が再び可能になる」と分析した。

メリッツ証券はWONIK IPSの2026年営業利益を1818億ウォン、2027年営業利益を2438億ウォンと試算した。これはそれぞれ前年比146%、34%増の水準だ。特にメモリー向け装置の売上が40%成長すると予想し、ファウンドリー向け装置の売上も大幅な増加基調を示すと見込んだ。

目標株価の算定には2026年予想株価収益率（PER）41倍を適用した。これはグローバルトップティア（Top-tier）の半導体装置メーカーの2026年予想平均PER水準だと説明した。

キム研究員は「現在WONIK IPSは12カ月先行PER（12MF PER）33倍、株価純資産倍率（PBR）4.9倍で取引されており、過去と比べ高いバリュエーションを得ている」としつつも、「前例のないメモリーのアップサイクルと友好的なKOSDAQの需給環境を勘案すれば、バリュエーションの上限を再び更新する可能性が高い」と判断した。