KOSPI6000時代を 幕を開けたツートップであるサムスン電子とSKハイニックスが前日それぞれ20万円、100万円の水準を突破し、韓国証券市場の価格上限を根本的に引き上げた。市場ではこれら半導体大手の株価上昇余地が依然として十分だとの楽観論が支配的だ。
単純な反騰を越え、人工知能（AI）産業の爆発に伴う前例のないスーパーサイクルが本格軌道に乗ったうえ、史上最高値更新にもかかわらずグローバル競合と比べたサムスン電子とSKハイニックスのバリュエーションは依然として割安局面にとどまっているとの分析に力が集まっている。
ChosunBizが韓国内主要証券会社11社のリサーチセンター長に2銘柄の今後の株価見通しを聞いたところ、大多数のセンター長が「株価の強気基調は続く」と予想した。メモリー半導体の需要が強力であるだけに、業況に応じて両社の今年の業績見通しも上方修正されるとの判断だ。
チョ・スホンNH投資証券リサーチセンター長は「半導体の業況は当面続く可能性が高いとみる。閑散期であるにもかかわらず1四半期のメモリー価格が予想より強く維持され、2026年のビッグテックの設備投資（CAPEX）がコンセンサス（市場平均予想）を上回り、AIインフラ投資需要が実需として確認されているところだ」と分析した。
キム・ドンウォンKB証券リサーチセンター長は「サムスン電子とSKハイニックス株の上昇余地は残っている」とし「利益予想の上方修正が引き続き急速に進んでいる。メモリー半導体がAIインフラの戦略資産となり、品薄現象が発生して価格が急騰している。2年前は単にHBMにとどまっていたが、いまやDRAM、NANDフラッシュまで全製品の領域へ需要が拡大中だ」と説明した。
半導体スーパーサイクルが続くなか、半導体セクターの利益改善に伴いサムスン電子とSKハイニックスの追加の株価上昇余地が残っているということだ。ユン・ソクモサムスン証券リサーチセンター長も「結局は総合的な半導体セクターの利益モメンタム改善を踏まえたサムスン電子とSKハイニックスの現時点の目標株価はそれぞれ23万円、130万円だ」と見通した。
最近サムスン電子とSKハイニックスが『20万電子』、『100万クス』など高値を付けたが、大多数のセンター長はなお両社のバリュエーションがグローバル企業に比べ割安だと評価した。
キム・ドンウォンセンター長は「2銘柄が短期的に大きく上がったのは事実であるため株価ボラティリティは念頭に置くべきだ」としつつも、「サムスン電子とSKハイニックスが割安だとみなせるのは、両社の時価総額を合わせても2000兆に満たないためだ。しかしTSMCの時価総額は2700兆だ」と述べた。
イ・ジョンヒョンキウム証券リサーチセンター長は「いまのバリュエーションで見たとき、主要な海外の企業と比較すると依然としてあまりにも割安な状態だ」とし「利益予想は上がり続けているが、バリュエーションが低いため追加の株価上昇は可能だとみる」と述べた。
外資系証券会社も国内半導体ツートップに向け破格の予想値を示し、前向きな姿勢を見せている。マッコーリーはこの日、リポートを通じてサムスン電子とSKハイニックスの目標株価をそれぞれ34万円、170万円へ大幅に上方修正した。
野村金融投資もKOSPI指数の見通しを引き上げ、韓国半導体企業の独歩的な成長性に重きを置いた。有価証券市場の時価総額1、2位の大形株の全力疾走が当面続くという点で、国内外のリサーチセンターに異論はないということだ。
リサーチセンター長らは循環物色相場が続く場合、半導体セクター以外に電力機器と原子力発電などAIインフラ関連株やロボット・証券セクターに注目すべきだと助言した。
イ・ジンウメリッツ証券リサーチセンター長は「現在、利益が大きい観点で見るとAIインフラであり、その中でわれわれは半導体を一部見ている」とし、「株式市場の上昇がさらに続けば、電力やエネルギー関連銘柄を中心とした循環物色相場が回るとみる」と診断した。チョ・スホンセンター長も「半導体以外ではAIインフラ拡大のボトルネック区間である電力機器、原発、ESSが有望だとみる」と述べた。
AI産業の活況によりロボット株にも買いが続くとの分析が出た。キム・ドンウォンセンター長は「循環物色相場はAI産業のメガトレンドの中で見なければならない」とし「現代自動車グループ株は自動車セクターだが、フィジカルAIの核心であるロボット分野でも競争力を備えている」と述べた。
多数のセンター長はKOSPI強気相場による売買代金の増加など業績の改善傾向が表れる証券株も肯定的に評価した。
ヤン・ジファン大信證券リサーチセンター長は「売買代金の増加に伴い業績予想の上方修正余地が大きい証券セクターが次の主導セクターとして有望だ」とした。イ・ジンウセンター長も「金融株、証券株を中心に循環物色の対象だと判断する」と述べた.